公開信息顯示，截至7月31日，前7個月IPO審核通過率為81.46%，否決率為13.07%。去年否決率為2.21%。專家認為，監(jiān)管部門在新股發(fā)審方面一直從嚴要求，從未放松。下一步，監(jiān)管部門將依法嚴格審核、嚴格監(jiān)管，對IPO排隊企業(yè)的質(zhì)量嚴格把關(guān)，嚴防企業(yè)帶病上市。

　　IPO審核趨嚴

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-7月共審核329家企業(yè)首發(fā)申請，通過268家，否決43家，其他情形（包括待表決、暫緩表決、取消審核）18家，審核通過率為81.46%，否決率為13.07%。去年共有18家企業(yè)IPO被否，否決率為2.21%。

　　7月上會企業(yè)達54家次，44家獲通過，6家未通過，其他情形4家（包括暫緩表決、待表決），審核通過率達81.48%。新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，今年前6個月的過會率分別為81.63%、77.78%、94.23%、82%、79.69%、69.05%，從數(shù)據(jù)來看，擬上市公司發(fā)審并未放松，而是有趨嚴的態(tài)勢。監(jiān)管部門在推動新股發(fā)行常態(tài)化的同時，發(fā)行審核工作中執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)、流程均無變化，IPO規(guī)則公開透明，并沒有放松審核要求。

　　“6月以來短短兩個月時間，證監(jiān)會否決了95家首發(fā)申請中的15家，否決率達15.79%。IPO常態(tài)化的同時，審核不僅沒有放松，反而大大加強了。”川財證券研究所所長陳靂表示，新股發(fā)行從嚴審核符合金融服務(wù)實體經(jīng)濟的政策取向，也是落實金融工作會議精神的必然。近日舉行的全國證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)年中監(jiān)管工作座談會提出將“切實加大發(fā)行質(zhì)量審核力度”作為下半年重要工作之一。

　　對于IPO常態(tài)化，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院負責(zé)人田利輝認為，發(fā)行上市有助企業(yè)提高公司治理質(zhì)量，提高企業(yè)利潤績效，回報廣大投資者。同時，要防止個別企業(yè)借助發(fā)行上市圈錢變現(xiàn)，企業(yè)家轉(zhuǎn)身成為資本運作者。

　　直接融資不能簡單等同于IPO

　　7月IPO批文發(fā)放數(shù)量和融資額度有所回升，與5月基本持平。對于將直接融資等同于IPO的觀點，證監(jiān)會辦公廳副主任李鋼近日在中央電視臺訪談節(jié)目中表示：“從直接融資來講，有股權(quán)、債權(quán)，在股權(quán)里面有IPO和再融資。實際上，大家簡單地把直接融資等同于IPO，恐怕是一個誤解。”

　　“IPO是直接融資的重要方式，但在經(jīng)濟新常態(tài)背景下和金融市場現(xiàn)有的水平上，直接融資不能簡單等同于IPO。否則，將是對中央有關(guān)精神理解的簡單化。”田利輝表示，加強直接融資的目的在于降低融資成本、提高資金配置效率、服務(wù)實體經(jīng)濟。監(jiān)管部門在打擊操縱市場行為、規(guī)范上市公司停牌、抑制垃圾股炒作等方面頗有建樹，這為加強直接融資提供了良好的環(huán)境。同時，希望監(jiān)管部門在發(fā)展多層次資本市場上繼續(xù)努力，為非上市企業(yè)提供更多直接融資渠道。

　　陳靂表示，長期以來，企業(yè)融資嚴重依賴以銀行信貸為核心的間接融資方式，影子銀行過度膨脹，直接造成風(fēng)險在金融體系內(nèi)不斷積累。同時，直接融資市場的效率有待進一步提高。

　　“在金融服務(wù)實體經(jīng)濟的政策大方向指引下，加快處理IPO‘堰塞湖’，讓優(yōu)質(zhì)標(biāo)的盡快發(fā)行成功，既能使真正優(yōu)秀的企業(yè)獲得足夠的支持，也能使價值投資者從企業(yè)成長發(fā)展中受益。”陳靂強調(diào)，盡管短期內(nèi)股市可能經(jīng)歷一段陣痛期，但長期看是重塑A股生態(tài)、樹立價值投資理念的好機會。

　　審核關(guān)注點更細化

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期發(fā)審委對上會企業(yè)的詢問更加細化，對通過審核企業(yè)的反饋意見也更加細化。除應(yīng)收賬款、涉及訴訟情況、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)交易等外，發(fā)審委對不同行業(yè)企業(yè)提出的問題各有側(cè)重點。

　　潘向東認為，這意味著監(jiān)管部門對IPO排隊企業(yè)的質(zhì)量要求更高，把關(guān)更加嚴格。有的企業(yè)達不到標(biāo)準(zhǔn)，有的企業(yè)在現(xiàn)場檢查中暴露出問題且在難以短期內(nèi)修正，只能退出排隊的隊伍。根據(jù)證監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，今年以來有59家IPO排隊企業(yè)終止審核。對于終止審查的原因，證監(jiān)會給出了四方面原因：經(jīng)營狀況或財務(wù)狀況異常、會計核算的規(guī)范性存疑、業(yè)績下滑、股權(quán)或戰(zhàn)略調(diào)整。

　　“從近期發(fā)審情況看，信息披露真實性和充分性一直是發(fā)審委審核最重要的關(guān)注點。”潘向東強調(diào)，監(jiān)管部門對關(guān)聯(lián)交易利益輸送等粉飾報表和商業(yè)賄賂的關(guān)注持續(xù)增加，不斷加大發(fā)行質(zhì)量審核力度的同時，對通過審核企業(yè)的反饋意見也更加細化，并且對不同行業(yè)的企業(yè)各有側(cè)重點，更注重多元化的考察。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬近日表示，證監(jiān)會繼續(xù)按照依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴監(jiān)管的工作要求，嚴把上市公司入口關(guān)，堅持問題導(dǎo)向，完善IPO現(xiàn)場檢查等工作機制，依法嚴格審核、嚴格監(jiān)管，督促發(fā)行人和中介機構(gòu)歸位盡責(zé)，防止企業(yè)帶病上市。

　　常德鵬強調(diào)，要加大整頓資本市場秩序力度，繼續(xù)保持“零容忍”態(tài)度，嚴厲打擊欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露、操縱市場、內(nèi)幕交易等證券市場違法違規(guī)行為，凈化市場環(huán)境，改善資本市場生態(tài)，切實維護公開、公平、公正的市場秩序，保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

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