外資配置A股有望進入加速階段　　 

　　最近，來自市場一線的消息及權(quán)威的統(tǒng)計數(shù)據(jù)均表明，境外資金對A股的熱情進一步上升。

　　記者在采訪多位市場資深人士時了解到，在近期主流投行及上市金融機構(gòu)舉辦的各類策略會、路演活動中，外資機構(gòu)報名參會的比例之高，遠超主辦方預(yù)期，在近兩年中實屬少見。

　　對A股關(guān)注度的抬升，彰顯了國際投資者對中國經(jīng)濟和金融市場的信心。尤其在美股估值的歷史高位下，以A股為代表的新興市場股市的吸引力明顯提升。

　　對A股熱情高漲

　　央行最新公布的境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)情況表顯示，截至2017年9月末，境外機構(gòu)和個人持有的境內(nèi)人民幣股票資產(chǎn)超過1.021萬億元，為歷史上首次超過萬億大關(guān)。

　　外資看好A股的序幕或許才剛拉開。“最近公司組織了一場行業(yè)策略會，外資機構(gòu)來現(xiàn)場的人數(shù)竟然超過了總?cè)藬?shù)的一半。而且，他們對A股后市的關(guān)注程度也出乎我們的意料。”一家大型投行人士表示。

　　從交流中了解到，外資機構(gòu)傾向于尋找確定性的機會，目前對金融股及消費升級中的龍頭股興趣尤濃。他們認為，從前三季度的數(shù)據(jù)來看，大企業(yè)盈利能力改善顯著優(yōu)于中小企業(yè)，上半年“以龍頭為首”的風格有望延續(xù)。另一方面，他們也在關(guān)注港股市場內(nèi)地金融標的的布局機會——這從一定程度上來說，也能間接帶動A股金融板塊的表現(xiàn)。

　　目前，滬港通和深港通、QFII是外資布局A股的主要通道。從上證報資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，今年10月以來，以QFII為主的外資機構(gòu)明顯加大了調(diào)研A股上市公司的力度，從行業(yè)板塊來看，主要集中在醫(yī)藥生物、紡織服裝、家用電器等消費行業(yè)。

　　另一個催化劑不容忽視。MSCI在今年6月宣布，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)，這無疑為外資投資中國開辟了新路徑。

　　野村旗下公司Instinet亞洲銷售主管Joel Hurewitz及亞洲交易主管Neil McLean都留意到，自從MSCI宣布這一決定以來，投資者對中國A股的興趣大大增加。申請開通滬股通、深股通賬戶的投資者數(shù)量逐月成幾何倍數(shù)增長，市場上活躍投資者的數(shù)量也大幅增加。

　　海外中國概念ETF受追捧

　　在一定程度上形成呼應(yīng)的是，一些海外市場的中國概念ETF近幾個月受到投資者追捧。

　　截至11月1日，德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股ETF（ASHR）下半年以來漲幅達到12.5%，Direxion旗下2倍做多滬深300指數(shù)的ETF（CHAU）則大漲26.13%。而美國基準股指標普500指數(shù)同期漲幅僅為6.44%。

　　中國新經(jīng)濟代表板塊的表現(xiàn)尤為突出。被海外投資者廣泛用作投資中國科技板塊的渠道之一的Guggenheim中國科技指數(shù)ETF（CQQQ），今年下半年以來漲幅高達28.26%，并在10月中旬觸及歷史新高。而Direxion旗下追蹤中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)的ETF（CWEB）漲幅高達37.85%，年內(nèi)回報率超過150%，創(chuàng)出有歷史紀錄以來的新高。

　　市場機會被外資機構(gòu)看在眼里。高盛近日從全球2000余只個股中挑出了50只表現(xiàn)最佳的個股，而在這一新版“漂亮50”名單上，包括14家中國公司。

　　經(jīng)濟增長帶來估值吸引力

　　無論是直接看好A股，還是追捧中國概念ETF，無不彰顯國際投資者對中國經(jīng)濟和金融市場的信心。

　　外資機構(gòu)人士在與國內(nèi)大型投行交流時透露，對A股熱情高漲的原因，主要基于兩點：一是外資對中國經(jīng)濟的悲觀預(yù)期開始扭轉(zhuǎn)。從今年二季度開始，中國無論是宏觀還是微觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，均透露出經(jīng)濟韌性較強、企業(yè)盈利持續(xù)改善的信號。二是外部環(huán)境低于預(yù)期。美國經(jīng)濟復(fù)蘇情況不如市場預(yù)期般強勁，美股估值已處于歷史高位，越來越多的外資機構(gòu)擔心高估值可能意味著修正已經(jīng)蓄勢待發(fā)。相比之下，以A股為代表的新興市場股市相對吸引力提升。

　　“改革可推動長期可持續(xù)的增長并提供投資機會。”瑞銀資產(chǎn)管理中國股票主管、董事總經(jīng)理施斌認為，中國經(jīng)濟正向以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的消費驅(qū)動轉(zhuǎn)型，未來機遇或更多來自內(nèi)需消費行業(yè)和成長型行業(yè)中。比如，他看好醫(yī)療保健、消費品和信息科技。

　　澳大利亞西太平洋銀行亞洲宏觀策略主管張淑嫻對上證報記者表示，從投資組合多樣化的角度而言，在岸人民幣資產(chǎn)對海外投資者也具有吸引力，尤其考慮到目前可能較低的投資比率。“即使沒有立即將人民幣資產(chǎn)納入其投資組合的計劃，海外投資者也可能已經(jīng)開始把目光投向在岸的中國市場。金融市場改革將主要體現(xiàn)在深化資本項目可兌換上。資本市場的進一步開放，將成為推動資本賬戶可兌換進程的驅(qū)動力。”

　　從歷史經(jīng)驗來看，隨著外資的持續(xù)入場，內(nèi)地機構(gòu)投資者的投資熱情也會被相應(yīng)帶動，形成較強共振。加上基本養(yǎng)老金及個人稅收遞延型養(yǎng)老保險等養(yǎng)老金長期資金的持續(xù)入場，形成了A股價值發(fā)現(xiàn)和價值投資的穩(wěn)定基石。這些因素，將逐漸對A股市場產(chǎn)生深遠影響。

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