審核邏輯生變  IPO過會率降至不足六成

　　11月7日，包括成都尼畢魯科技股份有限公司、云南神農(nóng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司、山東玻纖集團股份有限公司、國金黃金股份有限公司、上海錦和商業(yè)經(jīng)營管理股份有限公司以及蘇州春秋電子科技股份有限公司6家擬上市公司接受證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委審核。除了春秋電子外，其余5家公司的首發(fā)申請均被否決。

　　從公布的審核意見來看，發(fā)審委對于過會企業(yè)財務的真實性和可核查性、關(guān)聯(lián)交易、毛利率異常等重大問題保持了高度關(guān)注。在對成都尼畢魯科技股份有限公司首發(fā)申請的審核中，發(fā)審委提出，蘋果App Store和Google Play不接受對發(fā)行人收入進行函證的情況下如何保證收入的可靠性；公司記錄的游戲充值金額與玩家確認的游戲金額是否一致，如何確認現(xiàn)金流水及收入的真實性、準確性、完整性，是否存在通過自充值、刷榜等方式增加收入情形等一系列高度細節(jié)化的問題。

　　在云南神農(nóng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司審核中，發(fā)審委要求發(fā)行人說明現(xiàn)金交易的真實性、必要性以及逐年上升的原因，發(fā)行人實際控制人及其關(guān)聯(lián)方，與發(fā)行人董監(jiān)高及其控制的企業(yè)或其他利益相關(guān)方、主要客戶、供應商之間是否存在資金往來，是否存在資金體外循環(huán)以及第三方向發(fā)行人輸送利益的情形。發(fā)審委還提出，發(fā)行人養(yǎng)殖行業(yè)毛利率和相關(guān)業(yè)務數(shù)據(jù)與同行業(yè)公司相比差異較大，要求其說明豬肉制品銷售價格毛利率和業(yè)務數(shù)據(jù)差異的原因及合理性。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，此次發(fā)審結(jié)果破除了業(yè)界過于依賴凈利潤指標的迷信。在此次被否的項目中，有3家企業(yè)2016年凈利潤過億，其中國金黃金2016年凈利潤高達4.48億元。而在此前，也有10月24日2016年扣非凈利潤高達1.74億元的威爾曼被否、10月30日2016年凈利潤逾4億元的穩(wěn)健醫(yī)療被否的案例。

　　今年9月30日，證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委宣告成立。42位專職委員中，有33名專職委員為證監(jiān)系統(tǒng)。截至11月7日，自第十七屆發(fā)審委履職以來，已審核36家公司，除三家暫緩表決外，僅有20家獲得審核通過，通過率驟降至56%；被否公司達13家，否決率升至36%。13家被否的項目中，中小板和創(chuàng)業(yè)板各有2家，其余均計劃在主板上市，上述13家公司原計劃募集資金合計92.59億元。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前發(fā)審委審核的內(nèi)容和形式發(fā)生了轉(zhuǎn)變，日趨專業(yè)，審核重點放在企業(yè)材料的真實性和合規(guī)性的方面，在一些重要的財務指標和問題上具有一票否決的特征，這也是IPO審核效率大幅提升的一個標志。他認為，當下中介機構(gòu)需要轉(zhuǎn)變觀念，不能像過去一樣，堆砌企業(yè)凈資產(chǎn)、凈利潤等數(shù)據(jù)，卻忽視了企業(yè)的財務質(zhì)量、真實性和合規(guī)經(jīng)營。

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