隨著金融去杠桿不斷推進(jìn)，信貸、社融數(shù)據(jù)雙雙回落，廣義貨幣（M2）增速繼續(xù)保持低位運行。據(jù)央行最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月末，M2余額165.34萬億元，同比增長8.8%，再次刷新歷史低值。與此同時，在銀行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管的大背景下，信貸“退燒”，消費貸、企業(yè)貸款大幅回落，金融“扶實抑虛”政策導(dǎo)向效果顯現(xiàn)。

　　10月M2增速為8.8%，分別比上月末和上年同期低0.4個和2.8個百分點，也是繼9月小幅回升后，再次跌至9%下方?？v觀今年1至8月，M2增速從11.3%一路下滑。同時，狹義貨幣(M1)余額52.6萬億元，同比增長13%，增速分別比上月末和上年同期低1個和10.9個百分點。

　　“今年以來，在金融監(jiān)管加強(qiáng)背景下，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)增速放緩，金融去杠桿效果明顯，同業(yè)業(yè)務(wù)貨幣派生效應(yīng)減弱；此外，財政存款回籠貨幣，10月份新增財政存款1.05萬億元，創(chuàng)歷史次高規(guī)模，同比多增3679億元。”對于M2增速再創(chuàng)新低，中國民生銀行首席研究員溫彬分析。

　　為何M2牽動各界關(guān)注的神經(jīng)？所謂“廣義貨幣”是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，M0、M1、M2、M3都是用來反映貨幣供應(yīng)量的重要指標(biāo)。M1反映經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實購買力；M2同時反映現(xiàn)實與潛在購買力。若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業(yè)銀行可據(jù)此判定貨幣政策。

　　對于M2增速下滑，央行早在今年8月發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告中分析稱，“M2增速有所降低，正是加強(qiáng)金融監(jiān)管、縮短資金鏈條、減少多層嵌套的合理反映。”央行同時表示，“當(dāng)前M2增速比過去低一些，需要全面客觀認(rèn)識。”

　　值得關(guān)注的是，除了M2數(shù)據(jù)外，央行同時公布的新增貸款和社會融資數(shù)據(jù)均低于預(yù)期和前值，短期貸款增量受政策影響也出現(xiàn)了較大幅度的回落。10月當(dāng)月，新增社會融資規(guī)模增量為1.04萬億元，相比上月少增7799億元；新增人民幣貸款6632億元，相比上月少增6068億元。

　　對此，中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈認(rèn)為，“受前期人民幣貸款超預(yù)期投放影響，今年四季度信貸額度緊張情況會更加突出，這也使10月份新增信貸約為9月份的一半。隨著9月開始對消費性貸款違規(guī)進(jìn)入樓市加大治理，10月份居民貸款明顯回落，相比上月減少2848億元，二者共同推動人民幣貸款如期回落。貸款增長回落使得貨幣創(chuàng)造能力下降，人民幣存款同步回落，這也是M2增速再創(chuàng)新低的一大原因。”

　　業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)計，未來兩個月，鑒于信貸額度繼續(xù)吃緊，人民幣貸款高位增長難以延續(xù)，隨著央行對房貸、消費貸等領(lǐng)域監(jiān)管收緊，后續(xù)信貸水平或?qū)⒊掷m(xù)保持低位運行。在保持相對穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增速的同時，相關(guān)金融指標(biāo)并沒有過度擴(kuò)張，意味著經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)涵在發(fā)生改變。

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