證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)率創(chuàng)新低；此前證監(jiān)會(huì)主席劉士余稱將對(duì)發(fā)審委成員終身追責(zé)

　　11月29日，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)，對(duì)三家企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)進(jìn)行審核，結(jié)果三家全部被否。這是證監(jiān)會(huì)發(fā)審委歷史上第一次零通過(guò)的案例。按照《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》，被否后企業(yè)需等待6個(gè)月才能重新遞交IPO申請(qǐng)，重走審批流程。

　　一家媒體、兩家互聯(lián)網(wǎng)推廣公司被否

　　三家過(guò)會(huì)全否，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委再一次刷新了過(guò)會(huì)通過(guò)率。

　　三周前的11月7日，發(fā)審委完成了6家企業(yè)僅一家企業(yè)過(guò)會(huì)成功的紀(jì)錄。彼時(shí)16.67%的過(guò)會(huì)率已經(jīng)讓投行和資本市場(chǎng)震動(dòng)。一位投行人士用“震驚”形容感受，上述人士稱，IPO過(guò)會(huì)規(guī)則已經(jīng)改變，發(fā)審委對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息真實(shí)性、企業(yè)內(nèi)部控制更加關(guān)注。

　　公開(kāi)資料顯示，11月29日過(guò)會(huì)被否的重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司是一家新媒體公司，公司官網(wǎng)介紹稱，公司實(shí)際控制人為重慶廣播電視集團(tuán)。公司經(jīng)重慶廣播電視集團(tuán)授權(quán)，獨(dú)家運(yùn)營(yíng)重慶IPTV、重慶網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái)、手機(jī)電視和互聯(lián)網(wǎng)電視等廣電新媒體業(yè)務(wù)。

　　公告顯示，重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司發(fā)行人不直接擁有《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目許可證》。經(jīng)重慶廣播電視集團(tuán)（總臺(tái)）獨(dú)家授權(quán)，發(fā)行人擁有重慶IPTV分平臺(tái)牌照和重慶網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái)牌照中有關(guān)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)權(quán)。發(fā)審委會(huì)議要求重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司說(shuō)明資產(chǎn)是否完整、業(yè)務(wù)是否獨(dú)立，是否擁有獨(dú)立的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)能力；其次是否對(duì)實(shí)際控制人構(gòu)成重大依賴。

　　另外一家被否的企業(yè)為新三板掛牌企業(yè)博拉網(wǎng)絡(luò)。博拉網(wǎng)絡(luò)在此前的10月25日發(fā)審委工作會(huì)議上，就被暫緩表決。

　　該公司去年年報(bào)顯示，博拉網(wǎng)絡(luò)2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15951.55萬(wàn)元，同比去年11605.15萬(wàn)元，上漲37.45%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為3913.02萬(wàn)元，同比去年3194.19萬(wàn)元，上漲22.5%。

　　雖然年報(bào)數(shù)字亮眼，但發(fā)審委要求博拉網(wǎng)絡(luò)股份有限公司就凈資產(chǎn)收益率顯著下滑的原因以及對(duì)持續(xù)盈利能力影響等情況予以解釋。

　　第三家企業(yè)是北京全時(shí)天地在線網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)推廣，官網(wǎng)顯示，公司提供360搜索、有道、神馬搜索的推廣服務(wù)，以及騰訊社交廣告、DSP廣告等服務(wù)。

　　發(fā)審委要求全時(shí)天地在線說(shuō)明，是否具備開(kāi)展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所必需的相關(guān)資質(zhì)、許可；是否建立、健全互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的承接登記、審核、檔案管理等相關(guān)制度，依法依規(guī)查驗(yàn)相關(guān)證明文件，核對(duì)廣告內(nèi)容，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中是否存在違法違規(guī)的情形等等。

　　終身追責(zé)提升潛在違法違規(guī)成本

　　自第十七屆發(fā)審委10月17日開(kāi)展工作以來(lái)的一個(gè)多月時(shí)間，共審核了60家企業(yè)的首發(fā)項(xiàng)目，其中34家企業(yè)過(guò)會(huì)，通過(guò)率為56.67%。2016年全年過(guò)會(huì)率為91.14%。對(duì)比可發(fā)現(xiàn)，審核通過(guò)率出現(xiàn)大幅下降。

　　11月20日晚間證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，證監(jiān)會(huì)主席劉士余稱，證監(jiān)會(huì)將強(qiáng)化發(fā)審委制度運(yùn)行監(jiān)管，切實(shí)提升發(fā)行審核質(zhì)量，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)。此外，證監(jiān)會(huì)黨委已經(jīng)決定成立發(fā)行與并購(gòu)重組審核監(jiān)察委員會(huì)，對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行、再融資、并購(gòu)重組實(shí)行全方位的監(jiān)察，對(duì)發(fā)審委和委員的履職行為進(jìn)行360度評(píng)價(jià)。

　　劉士余講話中還表示，要健全監(jiān)督制約機(jī)制，堅(jiān)持無(wú)禁區(qū)、全覆蓋、零容忍，終身追責(zé)。

　　這就是說(shuō)，發(fā)審委人員在離任之后，仍需要為其之前的行為承擔(dān)責(zé)任。終身追責(zé)的提出，加強(qiáng)了震懾作用，提升了證券發(fā)行中的潛在違法違規(guī)成本。

　　武漢科技大學(xué)證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，審核嚴(yán)格表明發(fā)審委對(duì)于IPO材料真實(shí)性審核的越來(lái)越高效，對(duì)保薦人來(lái)講是一個(gè)警告和威懾，“保薦人如果不改變之前‘過(guò)度美容’財(cái)務(wù)報(bào)表的方式，會(huì)沒(méi)有市場(chǎng)。提醒他們提供真實(shí)的IPO材料和信息。”

　　■ 焦點(diǎn)

　　審核趨嚴(yán) 近百家企業(yè)終止審查

　　受審核通過(guò)率降低的影響，部分企業(yè)開(kāi)始選擇放棄IPO。

　　證監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年至11月23日有99家擬IPO企業(yè)已經(jīng)終止了審查。其中，僅11月以來(lái)，就有11家公司做出終止審查決定。

　　資料顯示，11月3日，有洛陽(yáng)蘭迪玻璃機(jī)器股份有限公司、石家莊優(yōu)創(chuàng)科技股份有限公司等6家公司終止審查；11月6日有上海十月媽咪網(wǎng)絡(luò)股份有限公司等3家公司終止審查；11月14日有陜西飛輪高鐵裝備股份有限公司終止審查。

　　此外，還有部分企業(yè)因申請(qǐng)文件不齊備、發(fā)行人資格存疑、主動(dòng)撤回申請(qǐng)等原因中止審查。數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，上交所中止審查企業(yè)有27家、深交所中小板中止審查企業(yè)8家、深交所創(chuàng)業(yè)板中止審查企業(yè)22家。

　　不過(guò)，雖然部分企業(yè)已經(jīng)暫緩或終止IPO，但仍有超過(guò)400家公司在排隊(duì)。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)518家，其中，已過(guò)會(huì)30家，未過(guò)會(huì)488家。未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)431家，中止審查企業(yè)57家。

　　董登新認(rèn)為，這代表IPO的威懾力已經(jīng)顯現(xiàn)，“哪些報(bào)表是美容過(guò)的，哪些是虛假的，這也代表他們心虛，被否決的概率很大，給心中有鬼的保薦人和公司很大壓力。” 新京報(bào)記者 李云琦

　　■ 分析

　　“真正的IPO門(mén)檻并沒(méi)有改變”

　　東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，目前嚴(yán)格的IPO審查和監(jiān)管層對(duì)于發(fā)審委本身的嚴(yán)要求有關(guān)，“新規(guī)則出臺(tái)后對(duì)發(fā)審委要終身追責(zé)，越來(lái)越嚴(yán)格的審核將會(huì)是未來(lái)的IPO審核趨勢(shì)。”

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，目前主板中小板發(fā)審委委員共25人，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員共35人，每屆發(fā)審委成立時(shí)，均按委員所屬專業(yè)劃分為若干審核小組，按工作量安排各小組依次參加初審會(huì)和發(fā)審會(huì)。

　　11月20日，運(yùn)行一個(gè)多月的證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委在證監(jiān)會(huì)舉行了履職儀式。

　　董登新則認(rèn)為，終身追責(zé)是對(duì)他們職業(yè)道德的監(jiān)督，只要他們不受賄、或者與被審核項(xiàng)目有利益關(guān)聯(lián)，發(fā)審委就并不會(huì)受到關(guān)聯(lián)，“發(fā)審委的委員只要問(wèn)心無(wú)愧，完全可以放心大膽地審核，真正的IPO門(mén)檻并沒(méi)有改變。” 新京報(bào)記者 李云琦

　　IPO審核通過(guò)率急劇下降

　　10月31日 發(fā)審會(huì)審核6家公司IPO申請(qǐng)，3家被否，1家暫緩表決，僅2家過(guò)會(huì)，通過(guò)率創(chuàng)下當(dāng)時(shí)的“歷史之最”。

　　11月7日 證監(jiān)會(huì)公告發(fā)審委第35、第36次會(huì)議的審核結(jié)果，當(dāng)天上會(huì)的6家擬IPO公司中，錦和商業(yè)、山東玻纖、國(guó)金黃金、神農(nóng)股份等5家被否，僅一家成功過(guò)會(huì)。

　　11月21日 上會(huì)的新疆火炬、中天精裝、雪隆股份、百華悅邦4家公司中，中天精裝和百華悅邦2家公司未通過(guò)發(fā)審委審核。

　　一個(gè)多月以來(lái) 在發(fā)審委審核的43家公司中，未通過(guò)的有19家。除5家公司暫緩表決、3家公司預(yù)披露更新外，有16家過(guò)會(huì)成功。

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