由于投資者擔(dān)心全球貿(mào)易摩擦可能加劇，6月25日美國三大股指集體下跌，道指、納指、標(biāo)普500指數(shù)分別下跌1.33%、2.09%、1.37%。有“恐慌指數(shù)”之稱的芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）波動率指數(shù)——VIX指數(shù)，當(dāng)日大漲逾25%，刷新4月26日以來的新高。行業(yè)板塊中，道瓊斯指數(shù)11個板塊中9個下跌，科技股下跌拖累整體市場。

　　盡管美國希望通過貿(mào)易保護(hù)政策扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差，提振本國經(jīng)濟(jì)，但分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，特朗普政府一手挑起的貿(mào)易爭端，無異于為美國經(jīng)濟(jì)的增長前景“埋雷”。

　　美股近期連續(xù)下跌

　　本月加拿大宣布對美國實施報復(fù)性關(guān)稅及歐洲的報復(fù)性關(guān)稅生效后，美股開始震蕩下行，6月11日至今，道瓊斯工業(yè)指數(shù)已下跌逾4%，標(biāo)普500指數(shù)和納指連日來也開始下滑。

　　行業(yè)方面，6月25日，標(biāo)普11個板塊中9個收跌，其中能源股領(lǐng)跌，康菲石油收跌2.42%，?？松梨谑盏?.02%，雪佛龍收跌1.99%。值得關(guān)注的是，先期漲勢強(qiáng)勁的美國科技股普跌，彭博指出，以美國科技股為代表納斯達(dá)克100指數(shù)已落后于標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)。25日美國五大科技巨頭“FAANG”出現(xiàn)集體下跌走勢，臉書、亞馬遜、蘋果、奈飛、谷歌母公司Alphabet當(dāng)日分別下跌2.67%、3.06%、1.49%、6.47%、2.57%。另外，本以為能在貿(mào)易爭端中占到優(yōu)勢的農(nóng)業(yè)、汽車板塊等也令市場產(chǎn)生憂慮。

　　美國公司對特朗普政府發(fā)起的貿(mào)易爭端也并不買賬。美國知名汽車制造商哈雷-戴維森考慮到歐盟宣布對美實施報復(fù)性征稅措施后，于25日發(fā)布公告稱，公司決定將部分銷往歐洲的產(chǎn)品生產(chǎn)線從美國移出，據(jù)悉歐洲市場關(guān)稅征收比例將從當(dāng)前的6%上調(diào)至31%。自貿(mào)易戰(zhàn)以來，該公司股價不斷下挫，目前已從1月底的一度觸及55.58美元高位，下滑至6月25日的41.57美元。

　　目前，全球多數(shù)基金公司已經(jīng)減持股票基金，同時防御品種受到追捧。美國銀行在一份報告中援引EPFR Global數(shù)據(jù)稱，截至6月20日的一周，股票基金在全球的資金流出量達(dá)130億美元。另據(jù)彭博報道，目前總部位于倫敦的富達(dá)國際已將股票基金的持倉配置從重倉轉(zhuǎn)向中性，并增加了現(xiàn)金和債券持有量；托馬斯米勒投資公司也減持了股票基金，增加了現(xiàn)金和另類資產(chǎn)投資。

　　美經(jīng)濟(jì)前景現(xiàn)不確定性

　　目前美國多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂無異于為美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長“埋雷”，市場調(diào)研機(jī)構(gòu)IHS Markit表示，受減稅政策支撐，美國二季度GDP增長有望達(dá)到4.5%，較一季度的2.2%增幅翻番，這也將是近四年來最強(qiáng)勁的一次增長，且美國出口量一直在向好。然而貿(mào)易政策的變化已使部分美國企業(yè)質(zhì)疑發(fā)展前景，美聯(lián)儲主席鮑威爾在6月20日表示，政府已經(jīng)聽到公司開始推遲投資和招聘計劃，因為不知道接下來將發(fā)生什么。

　　高盛前總裁科恩同樣警告稱，美國引發(fā)的貿(mào)易糾紛，可能會消除去年以來減稅政策帶來的利好。他認(rèn)為，即便美國可能是貿(mào)易摩擦的最初贏家，但不斷升級的摩擦仍會帶來經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險。

　　有機(jī)構(gòu)指出，美國后市經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加大。凱投宏觀發(fā)出警告，2020年衰退風(fēng)險巨大，美聯(lián)儲將被迫降息。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然近年美國經(jīng)濟(jì)受助于財政刺激，今年GDP增速有望達(dá)到2.9%，但隨著財經(jīng)刺激減弱和利率走高，明年GDP料將拖累至2.0%，2020年GDP增速將降至1.3%。

　　經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑還可能使得美股長達(dá)九年的牛市行情戛然而止。由于6月25日道指近兩年來首次收于200日均線下方，有分析稱這表明熊市可能即將到來。鑒于科技股下滑，富國銀行發(fā)出警告稱，科技股或拖累美股整體下跌。該機(jī)構(gòu)分析，因科技股在標(biāo)普500指數(shù)中所占權(quán)重達(dá)25%以上，同時年初至今信息技術(shù)板塊已經(jīng)累漲近13%，同期標(biāo)普500指數(shù)僅上漲3%，該板塊占據(jù)市場統(tǒng)治地位或?qū)⒔Y(jié)束。

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