近日，國(guó)資委與中國(guó)石化、中國(guó)華電等6家央企簽訂了降杠桿減負(fù)債責(zé)任狀，央企降杠桿吹響沖鋒號(hào)。據(jù)悉，國(guó)資委已制定央企負(fù)債率分類管控工作方案，并加快出臺(tái)鋼鐵、煤炭等行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能及“處僵治困”等國(guó)企處置有關(guān)財(cái)務(wù)處理辦法。目前，華電、招商局等多家央企已制定上報(bào)集團(tuán)降杠桿減負(fù)債工作方案，明確負(fù)債率管控目標(biāo)。下半年，央企降杠桿減負(fù)債方案有望密集批復(fù)，隨著降杠桿責(zé)任機(jī)制的建立、混改、債轉(zhuǎn)股等多項(xiàng)改革措施的集中發(fā)力，央企杠桿率有望進(jìn)一步下降。

　　降杠桿動(dòng)力機(jī)制正形成

　　國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，6月末中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為66%，較年初下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；帶息負(fù)債總額同比增長(zhǎng)4.9%，增速比年初下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，低于權(quán)益增速3.9個(gè)百分點(diǎn)。59家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比年初有所下降，29家企業(yè)降幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；通信、軍工、航空運(yùn)輸、機(jī)械、建筑、冶金、礦業(yè)等行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較年初下降超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)資委副秘書(shū)長(zhǎng)彭華崗指出，目前，央企整體負(fù)債率穩(wěn)中有降，負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，重點(diǎn)行業(yè)同步改善。下一步，國(guó)資委將推動(dòng)各中央企業(yè)繼續(xù)扎實(shí)深入細(xì)致地做好降杠桿減負(fù)債的各項(xiàng)工作。一是進(jìn)一步強(qiáng)化工作組織，主要負(fù)責(zé)人親自抓，確保責(zé)任落實(shí)到位；二是調(diào)整優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置，切實(shí)轉(zhuǎn)變過(guò)度依賴舉債投資的觀念；三是持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，做好“處僵治困”收官工作，堅(jiān)決化解過(guò)剩產(chǎn)能，力爭(zhēng)提前完成“壓減”任務(wù)；四是全面加強(qiáng)資金管理，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，做好“兩金”壓控，努力提高資金使用效率；五是進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，積極穩(wěn)妥開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股和混合所有制改革，持續(xù)推進(jìn)提質(zhì)增效，多渠道降杠桿減負(fù)債；六是全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)、債券風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，堅(jiān)決守住不發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　在近日召開(kāi)的中央企業(yè)降杠桿減負(fù)債工作推進(jìn)會(huì)中，國(guó)資委與兵器裝備、中國(guó)石化、中國(guó)華能、中國(guó)華電、中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建六家央企簽訂了降杠桿減負(fù)債責(zé)任狀。國(guó)資委主任肖亞慶強(qiáng)調(diào)，國(guó)有企業(yè)要圍繞既定目標(biāo)，下定決心，堅(jiān)定信心，采取有力舉措，堅(jiān)決打贏降杠桿減負(fù)債這場(chǎng)硬仗。

　　“央企杠桿率居高不下，簽訂降杠桿減負(fù)債責(zé)任狀意味著責(zé)任到人，進(jìn)入指標(biāo)化和責(zé)任性的階段，央企降杠桿已吹響沖鋒號(hào)。”中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦表示，按照國(guó)資委年初提出的央企“一利四率”四升一降的標(biāo)準(zhǔn)體系，今年利潤(rùn)率、負(fù)債率都將作為考核的重要標(biāo)準(zhǔn)，央企簽訂降杠桿減負(fù)債責(zé)任狀，通過(guò)層層施壓，一抓到底，降杠桿動(dòng)力機(jī)制正在形成。

　　多家央企積極部署降杠桿

　　“集團(tuán)降杠桿減負(fù)債工作方案已上報(bào)國(guó)資委，目前處于等待國(guó)資委批復(fù)階段。”招商局相關(guān)人士表示，下一步，將從四方面發(fā)力做好降杠桿減負(fù)債工作：一是持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持杠桿約束底線；二是聚焦提質(zhì)增效，提升資產(chǎn)使用效率；三是加強(qiáng)產(chǎn)融結(jié)合，提升以融促產(chǎn)水平；四是優(yōu)化重組債務(wù)，降低超高負(fù)債率。

　　華電集團(tuán)表示，將制訂下發(fā)2018-2020年降杠桿減負(fù)債工作方案，在“十三五”規(guī)劃及中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃中落實(shí)2020年末負(fù)債率管控目標(biāo)要求，在控投資、引權(quán)益、增效益、強(qiáng)管理上綜合施策，堅(jiān)決完成2020年負(fù)債率管控目標(biāo)。

　　中國(guó)建筑表示，將堅(jiān)持系統(tǒng)思維、明確目標(biāo)，科學(xué)分解降杠桿工作任務(wù)；堅(jiān)持預(yù)算引領(lǐng)、考核導(dǎo)向，實(shí)行降杠桿工作閉環(huán)管理。

　　新興際華表示，下一步將增強(qiáng)企業(yè)盤(pán)活資產(chǎn)和積累能力，加快資金融通提高資金使用效率，積極穩(wěn)妥開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，多渠道多方式開(kāi)展股權(quán)融資，加快去產(chǎn)能、“僵尸”及特困企業(yè)處置，擴(kuò)大重大建設(shè)項(xiàng)目股權(quán)融資規(guī)模，強(qiáng)化企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。

　　央企債轉(zhuǎn)股正在積極推進(jìn)。目前，18家企業(yè)簽訂框架協(xié)議5000億左右，落地已超2000億。上半年央企市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股新增落地項(xiàng)目202億元。

　　中國(guó)中鐵此前公告，擬實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。公司擬引入中國(guó)國(guó)新、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)東方等9家投資機(jī)構(gòu)，以債權(quán)和現(xiàn)金對(duì)公司下屬子公司二局工程、中鐵三局、中鐵五局以及中鐵八局四家公司，合計(jì)增資115.97億元。此前，中國(guó)船舶、中國(guó)鋁業(yè)等央企通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

　　國(guó)資委曾對(duì)有債轉(zhuǎn)股需求的中央企業(yè)進(jìn)行摸底，大約有36家央企具備有債轉(zhuǎn)股的業(yè)務(wù)需求。

　　央企降杠桿將多點(diǎn)發(fā)力

　　“未來(lái)央企降杠桿將進(jìn)一步發(fā)力。”李錦認(rèn)為，下半年，隨著混改、債轉(zhuǎn)股、股權(quán)融資、重組兼并、破產(chǎn)清退、加強(qiáng)資金和投資管理等改革的進(jìn)一步深化，央企負(fù)債率有望進(jìn)一步降低。

　　中國(guó)證券報(bào)記者了解到，下一步，在強(qiáng)化投資管理方面，將嚴(yán)格執(zhí)行投資項(xiàng)目負(fù)面清單管理，對(duì)于特別監(jiān)管類投資項(xiàng)目要履行相應(yīng)審批程序；高負(fù)債企業(yè)將不得實(shí)施非主業(yè)投資，不得實(shí)施推高資產(chǎn)負(fù)債率的境內(nèi)外投資，高負(fù)債特別監(jiān)管企業(yè)重大投資項(xiàng)目要履行專門(mén)審批程序。經(jīng)營(yíng)虧損、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)的高負(fù)債子企業(yè)不得對(duì)外提供擔(dān)保，不得開(kāi)展投機(jī)性金融衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。同時(shí)，將嚴(yán)控帶息負(fù)債比率增長(zhǎng)，進(jìn)一步完善對(duì)困難企業(yè)債券發(fā)行比例管控機(jī)制，切實(shí)維護(hù)和鞏固資金鏈安全。加強(qiáng)債券發(fā)行管理和動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，做好債券結(jié)構(gòu)、期限、幣種的匹配，防止短貸長(zhǎng)投。經(jīng)營(yíng)虧損、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)的企業(yè)要嚴(yán)格控制債券發(fā)行規(guī)模，對(duì)即將到期債券要提前做好資金接續(xù)安排。

　　在債轉(zhuǎn)股方面，將鼓勵(lì)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司和國(guó)有資本投資公司，以及有條件的中央企業(yè)基金利用各種市場(chǎng)化方式，聯(lián)通實(shí)體產(chǎn)業(yè)和資本、金融市場(chǎng)，積極配合中央企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股工作。股權(quán)融資方面，將積極推動(dòng)企業(yè)吸收各類股權(quán)類受托管理資金，以及保險(xiǎn)資金、年金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等長(zhǎng)期性資金，通過(guò)設(shè)立發(fā)展基金、發(fā)行優(yōu)先股、股權(quán)債權(quán)置換等方式開(kāi)展股權(quán)融資，有效補(bǔ)充實(shí)體企業(yè)權(quán)益資本。同時(shí)，通過(guò)出讓股份、增資擴(kuò)股、合資合作等方式多渠道引入社會(huì)資本，不斷增強(qiáng)實(shí)體企業(yè)資本實(shí)力，完善企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)。充分運(yùn)用國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)公司，通過(guò)設(shè)立相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、股權(quán)債權(quán)置換等方式，積極吸收金融資本和社會(huì)資金，有效轉(zhuǎn)化成資本金投入，擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模。

　　重組方面，將加大對(duì)產(chǎn)業(yè)集中度不高，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)突出行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的聯(lián)合重組，并鼓勵(lì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)開(kāi)展聯(lián)合重組，加強(qiáng)資源整合，優(yōu)化資本配置。

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