在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段下，保持新股發(fā)行常態(tài)化以及積極推進(jìn)上市公司并購重組是資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體抓手，這有助于提高上市公司質(zhì)量，切實支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，主動服務(wù)國家戰(zhàn)略。

　　《證券日報》記者獲悉，證監(jiān)會將深化并購重組改革列入六大基礎(chǔ)性制度改革，證監(jiān)會明確表示深化發(fā)行和并購重組、股份回購、員工持股、公司治理、退市等基礎(chǔ)性制度改革。

　　在案重大重組項目

　　交易額超1.4萬億元

　　近年來，證監(jiān)會深化改革發(fā)揮資本市場并購重組積極功能，提升了服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。以今年為例，從數(shù)量和總規(guī)模上看，今年并購重組項目較去年同期有明顯提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月22日，今年在案重大重組項目有389項，涉及總交易額超過1.4萬億元，同比分別增長63%、56%，而去年同期在案事項239項，涉及總交易金額超9000萬元。

　　“這在一定程度上反映出，在逐步完善的市場制度下，市場活力有所激發(fā)，企業(yè)以并購重組實現(xiàn)融資需求以達(dá)到存續(xù)經(jīng)營目的的意愿提升；同時，在有效的市場監(jiān)管下，風(fēng)險處于可控范圍，在這個前提下市場能夠承載更大規(guī)模的資金容量。” 川財證券研究所高級研究員楊歐雯向《證券日報》記者表示。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并購重組實際上也是資本市場的內(nèi)生性增長動力，發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級和創(chuàng)新型企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。

　　“在金融服務(wù)實體的工作思路不斷強(qiáng)化、發(fā)審委項目審核效率不斷提升的情況下，并購重組的數(shù)量、總規(guī)模和綜合質(zhì)量都會得到穩(wěn)步提升。”楊歐雯認(rèn)為，究其原因，這是因為在強(qiáng)監(jiān)管的指引下，市場制度建設(shè)不斷完善，規(guī)范的運(yùn)行環(huán)境提高了市場活力和抗風(fēng)險能力，提高了上市公司的資本運(yùn)作意愿。

　　“從趨勢上看，并購重組的活躍度提升進(jìn)一步增加了資本市場上的資金規(guī)模，推動了一個多層次資本市場的高效運(yùn)行，使得金融資本能夠更大比例的實際流入實體經(jīng)濟(jì)、更好的服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而推動實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”楊歐雯稱。

　　今年以來，并購重組在一定程度上推動了多層次資本市場的高效運(yùn)行。目前A股上市公司并購新三板公司較為活躍。從收購主體來看，上市公司依然是掛牌公司收購的重要參與主體。2018年上半年A股上市公司收購掛牌公司合計21次，涉及交易金額合計153.71億元，占全市場收購交易金額的57.97%。同時，上市公司收購案例中掛牌公司擬摘牌比例有所降低，從2017年同期的72.73%降低到42.86%，反映出上市公司對掛牌公司保持掛牌狀態(tài)的支持態(tài)度。

　　并購重組審核效率提高

　　三大行業(yè)項目或增多

　　作為下一階段重點(diǎn)工作之一，近期深化并購重組改革正在推進(jìn)。證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬表示，下一步將完善并購重組“分道制”方案，進(jìn)一步壓縮審核時間。并將充分發(fā)揮市場機(jī)制作用，研究優(yōu)化并購重組流程和監(jiān)管機(jī)制，配套完善上市公司停復(fù)牌制度和交易所問詢制度，研究探索小額快速并購制度。

　　自2013年10月份以來，監(jiān)管層就實施了上市公司并購重組審核“分道制”，將重大資產(chǎn)重組申請（含發(fā)行股份購買資產(chǎn)、重大資產(chǎn)購買出售、合并分立）劃分為豁免/快速、正常、審慎三條審核通道，大幅提升了審核效率。

　　近年來，證監(jiān)會在金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的工作思路下，不斷強(qiáng)化制度建設(shè)、規(guī)范并購重組行為，旨在重拳打擊“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組亂象，同時提高審核效率，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資需求得到高效處理。目前，90%以上的并購交易已無需證監(jiān)會審核。

　　楊歐雯表示，今年審核的項目以機(jī)械、計算機(jī)、醫(yī)藥、傳媒、電子、房地產(chǎn)、化工為主，其中電子、傳媒、房地產(chǎn)企業(yè)的項目已完成比率較高。證監(jiān)會今年繼續(xù)提高審核效率，8月16日審核通過的萬華化學(xué)吸收合并萬華化工項目從申請受理到審核過會用時僅12天。“預(yù)計未來5個月化工、機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備等行業(yè)的并購項目數(shù)量可能會有所增加。”

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