《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》（下稱“理財新規(guī)”）正式稿近日落地。在業(yè)內人士看來，未來理財資金會更加重視通過FOF產品進行大類資產配置，與公募基金的合作也有望增多。他們認為，開發(fā)FOF產品，有利于充分整合資源，積累實力，彌補短期內在投研上的短板；更為重要的是，可以充分利用大類資產配置在降低組合波動率上的功能，緩解向凈值化轉型過程中的客戶流失問題。

　　目前業(yè)內關注度較高的是，理財新規(guī)給公募理財資金間接進入股市掃除了制度上的障礙。但是，華寶證券分析師認為，短期內將很難出現(xiàn)銀行理財資金大規(guī)模進入股市的情形。對于存量的預期收益型老產品，保持凈值穩(wěn)定依然是比較關鍵的風控要素。同時，銀行理財產品正處于向凈值化過渡的初期，新產品的波動控制要求比較高，不可能大規(guī)模配置股票資產。此外，是否有增量理財資金進入股市，還取決于股票市場自身的走勢。今年以來A股市場表現(xiàn)較弱，較難吸引資金入市。

　　從長期的角度來看，華寶證券分析師認為，未來銀行理財將會更加重視大類資產的配置，通過FOF的模式來參與權益市場，預計銀行理財與公募基金的合作將會增多。同時考慮到后續(xù)成立的理財子公司理財產品可以直接進入股市，潛在的入市資金規(guī)模較大。

　　業(yè)內一位分析師認為，銀行在初期可能會與公募基金尋求一些合作，不排除直接投資公募FOF產品。但目前而言，公募FOF產品數量有限，且首批FOF業(yè)績表現(xiàn)并不突出，因此不排除與公募基金合作新設立一些產品。據業(yè)內人士透露，目前仍有多只FOF產品在排隊等待“準生證”，未來公募FOF產品有望加快審批，以滿足這方面的需求。

　　上述人士認為，一些具有投研能力的銀行，應該會直接通過配置公募基金來構建FOF產品。這意味著，對于優(yōu)質公募基金產品本身仍然具備較強需求，特別是在銀行尚未建設起優(yōu)秀投研團隊的階段。

　　銀行理財新規(guī)落地之后，業(yè)內對于在銀行理財產品投資中加入權益類基金的討論比較多。但在一家公募FOF投資總監(jiān)看來，這樣會加大理財產品的凈值波動，對投資者而言增加了不確定性。據他預期，未來銀行理財產品可能會設計一些債券增強型產品，即以投資債券為主，并配置少量的權益類基金。他表示，這種形式更類似于混合型產品，并不是嚴格意義上的FOF產品。

　　某基金公司資產配置總監(jiān)表示，公募產品納入銀行理財投資范圍后，那些主動管理能力突出、與大銀行合作較多的大型公募機構有望受益。此外，在銀行理財產品向凈值化轉型的過程中，大部分客戶對于風險更為敏感，因此對于風控能力及控制回撤能力的考量也會增加。

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