從10月14日證監(jiān)會(huì)主席劉士余召開投資者座談會(huì)，到10月19日劉鶴副總理就股市等問題發(fā)表談話，以及一行兩會(huì)負(fù)責(zé)人對(duì)金融形勢(shì)和資本市場(chǎng)走勢(shì)作出表態(tài)，再到10月20日國(guó)務(wù)院金融委召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

第十次專題會(huì)議，強(qiáng)調(diào)“發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐功能”，最近一段時(shí)間，穩(wěn)定資本市場(chǎng)發(fā)展成為各方高度關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，高層對(duì)資本市場(chǎng)的表態(tài)以及一系列促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的重大改革舉措的陸續(xù)推出，給了市場(chǎng)一顆定心丸，可以預(yù)期的是，資本市場(chǎng)將會(huì)重新企穩(wěn)。

　　發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐功能

　　10月20日召開的國(guó)務(wù)院金融委召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議提出，發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐功能。資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度高，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期影響大，資本市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)金融、穩(wěn)預(yù)期發(fā)揮著關(guān)鍵作用。要堅(jiān)持市

場(chǎng)化取向，加快完善資本市場(chǎng)基本制度。

　　“本次會(huì)議著重布局解決中小企業(yè)融資難的問題，強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要地位，同時(shí)部署解決股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。”聯(lián)儲(chǔ)證券首席投資顧問胡曉輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　他進(jìn)一步解釋，市場(chǎng)下跌，更大的原因是流動(dòng)性問題。隨著去杠桿的推進(jìn)，一些企業(yè)尤其是中小企融資變得更加困難。“資本市場(chǎng)是解決中小企業(yè)融資難的重要渠道，擴(kuò)大直接融資的基礎(chǔ)是要有一個(gè)有活力的

市場(chǎng)，但隨著股指連續(xù)下跌，融資規(guī)模受到影響，同時(shí)大股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露，本次會(huì)議明確了多舉措解決這些問題。”

　　在廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊看來，國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議定調(diào)了資本市場(chǎng)的“樞紐功能”和對(duì)于預(yù)期的“關(guān)鍵作用”，后續(xù)要繼續(xù)關(guān)注一系列政策和改革措施的推出，紓解股權(quán)質(zhì)押困難的舉措是一個(gè)看點(diǎn)。

　　值得關(guān)注的是，政府對(duì)促進(jìn)股市健康發(fā)展的新舉措，劉鶴指出，促進(jìn)股市健康發(fā)展，一定要有針對(duì)性地推出新的改革舉措。近來，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及其他相關(guān)部門都在研究出臺(tái)新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。

　　“劉鶴副總理的講話主要體現(xiàn)了兩方面，其一是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，直面問題，而這一問題就是近期市場(chǎng)愈演愈烈的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；其二是在執(zhí)行層面，對(duì)于股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}，有了更高部門來協(xié)調(diào)就更加容易解決。”中證焦桐共享金融研究院負(fù)責(zé)人左劍明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　“上周多位領(lǐng)導(dǎo)就中國(guó)股市發(fā)表看法，不僅是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、中國(guó)股市走向以及資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)化解的解答，更是監(jiān)管層積極正視當(dāng)前問題，并力促資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)表態(tài)。”川財(cái)證券金融產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊歐雯對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，其中，劉鶴副總理的發(fā)言尤其具有提綱挈領(lǐng)的意義，解答了對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的主要疑慮，消除了對(duì)民營(yíng)企業(yè)地位和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，這在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)上是有非常重要的意義的。

　　多舉措相繼落地

　　“前期已經(jīng)研究確定的政策要盡快推出，要深入研究有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的重大改革舉措，成熟一項(xiàng)，推出一項(xiàng)。”國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議提出。

　　事實(shí)上，如今，一系列舉措已經(jīng)相繼落地。

　　比如，在支持并購(gòu)重組方面，證監(jiān)會(huì)在10月19日、20日兩天之內(nèi)四次表態(tài)，其中之一，是將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月。

　　同時(shí)，滬深交易所、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)也相繼表態(tài)，并推出了相應(yīng)的舉措。

　　楊歐雯表示，當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)深化并購(gòu)重組改革不僅是幫助實(shí)業(yè)企業(yè)更好的實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，也符合當(dāng)前降杠桿和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的整體思路，一些資產(chǎn)質(zhì)量較差或存續(xù)經(jīng)營(yíng)存在困難的企業(yè)以殼或其他任何靈活的形式并入其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中，能夠有效提高資產(chǎn)效率。

　　除了并購(gòu)重組，更多的長(zhǎng)期資金也有望入市。

　　中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿認(rèn)為，從短期來看，資本市場(chǎng)的資金供給應(yīng)該會(huì)通過國(guó)家隊(duì)進(jìn)場(chǎng)、保險(xiǎn)和銀行理財(cái)資金入市、上市公司回購(gòu)等舉措得到改善。

　　另外，一些地方政府開始對(duì)上市企業(yè)提供流動(dòng)性支持的舉措，也會(huì)幫助緩解這些企業(yè)面臨的資金鏈壓力。

　　楊歐雯認(rèn)為，目前來看，銀行理財(cái)和保險(xiǎn)資金都是很大的一筆資金，而且允許這類資產(chǎn)進(jìn)入股市符合資管新規(guī)中同類產(chǎn)品的監(jiān)管一致性準(zhǔn)則，有利于消除政策套利，這是一個(gè)比較確定的趨勢(shì)。

　　“雖然其中的細(xì)則和指南需要逐步落地，但從目前掌握的信息看正在有效推進(jìn)中，未來會(huì)是一筆較大體量的資金。”楊歐雯說。

　　胡曉輝表示，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資金、海外資金、地方政府組織的各路資金等一系列的長(zhǎng)期資金會(huì)隨著股市上漲持續(xù)流入，并支撐股指。股指上漲后大股東質(zhì)押?jiǎn)栴}將會(huì)迎刃而解，同時(shí)隨著市場(chǎng)活躍度提高，融資功能將會(huì)得到恢復(fù)。

　　值得關(guān)注的是，10月22日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》,作為《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》配套實(shí)施細(xì)則。

　　業(yè)界認(rèn)為，此舉有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，消除市場(chǎng)不確定性，實(shí)現(xiàn)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)存量資管業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡；有利于促進(jìn)統(tǒng)一同類資管業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提升證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)的合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制水平，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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