近期A股市場波動幅度加大。分析人士表示，內(nèi)需板塊確定性更高，中長期來看，內(nèi)需將成為應對外圍環(huán)境不確定性的支撐。

　　作為內(nèi)需的重要代表，家電板塊在7日市場中表現(xiàn)強勢。個股方面小天鵝A、立霸股份、澳柯瑪、海信家電股價漲幅均超過6%。家用電器指數(shù)當日上漲2.93%，漲幅位居申萬一級行業(yè)漲幅榜首位。截至7日，家用電器指數(shù)今年以來累計上漲35.73%，位居申萬一級行業(yè)漲幅榜第三位。

　　家電需求料持續(xù)改善

　　華爾街投行Jefferies分析師指出，中國經(jīng)濟目前的關(guān)鍵點在于國內(nèi)市場的內(nèi)需，預計內(nèi)需在2030年將會翻一番達到24萬億美元的規(guī)模。法興銀行則在報告中稱，中國減稅降費將會支撐內(nèi)需相關(guān)板塊持續(xù)走強。

　　隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進和消費升級加快，中國經(jīng)濟發(fā)展格局發(fā)生深刻變化，內(nèi)需已成為拉動經(jīng)濟增長的決定性力量。隨著城鎮(zhèn)居民消費水平大幅提高，家電作為重要的大類消費品，需求也同步提升。特別是房地產(chǎn)作為中國經(jīng)濟增長的重要引擎，對家電消費的拉動十分明顯。

　　從基本面來看，雖然一些行業(yè)數(shù)據(jù)顯示今年初主要冰空洗的銷量和價格均出現(xiàn)小幅同比回落，但主要是去年同期高基數(shù)的影響。隨著一季度地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖跡象，尤其一線城市表現(xiàn)更為亮眼，有望對家電市場形成支撐。據(jù)蘇寧消費大數(shù)據(jù)顯示，今年“五一”期間蘇寧家電銷量同比增長49%，其中家電銷量最高的當屬空調(diào),其次是電風扇、彩電。

　　板塊或有明顯相對收益

　　分析人士表示，中央財政很可能支付家電補貼資金，如果推出家電以舊換新，且補貼規(guī)模足夠大，效果可能類比之前的大規(guī)模補貼帶來的家電銷售提升，更新需求占比較大的產(chǎn)品會受益，包括彩電、冰箱、洗衣機、熱水器、空調(diào)等。

　　在近期配置策略上，國泰君安認為家電板塊與地產(chǎn)施工竣工端強勢相關(guān)，可把握高景氣與盈利穩(wěn)定性。

　　從陸股通交易數(shù)據(jù)來看，今年4月陸股通加倉家電板塊跡象明顯，而4月家電行業(yè)陸股通持股市值占對應板塊流通市值比重也在提升。截至4月底，美的集團、格力電器位列陸股通持股市值前十。相比3月，飛科電器的陸股通持股比例則有明顯提升。

　　展望家電板塊中期走勢，光大證券分析師金星、甘駿認為，成本紅利疊加降稅紅利，龍頭利潤端彈性可期。從利潤端來看，一方面原材料成本走弱趨勢未變，成本紅利有望貫穿全年，擁有產(chǎn)業(yè)鏈定價權(quán)的龍頭企業(yè)最為受益；另一方面，增值稅的降低將使得擁有產(chǎn)業(yè)鏈定價權(quán)的家電龍頭在重新定價過程中受益，帶動利潤率的提升。后續(xù)成本紅利有望貫穿全年，疊加增值稅下降，板塊利潤仍有向上彈性。兩位分析師推薦三條投資主線：一是具備產(chǎn)業(yè)鏈定價權(quán)，年內(nèi)有望充分享受成本紅利，業(yè)績確定性較高的龍頭公司；二是弱周期屬性，自身經(jīng)營周期向上的小家電公司；三是受益一二線城市地產(chǎn)銷量回暖與三四線交房改善的中央空調(diào)、廚電、照明等板塊。

　　中信證券研究團隊表示，家電板塊格局穩(wěn)定，長期邏輯清晰，當前股指雖有修復，但對比自身歷史以及海外，仍有提升空間。此外伴隨后續(xù)地產(chǎn)竣工以及2019年A股后續(xù)增量資金主要來自外資的特性，預計板塊仍有明顯相對收益。

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