4月以來，多只養(yǎng)老目標(biāo)基金密集成立，不僅出現(xiàn)了單只募集超過10億元的產(chǎn)品，整體規(guī)模還突破了120億元的“小目標(biāo)”。在公募即將被納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍、參與個人稅收遞延型養(yǎng)老保險的當(dāng)口，養(yǎng)老目標(biāo)基金擴(kuò)容使得更多產(chǎn)品有望趕上并分享稅延紅利。

業(yè)內(nèi)人士表示，“穩(wěn)起步”的觀點在養(yǎng)老FOF管理人中仍占據(jù)主流，后續(xù)隨著市場波動和基金管理人的策略調(diào)整，業(yè)績差距將逐漸拉開，公募養(yǎng)老團(tuán)隊的真實管理能力也將在競爭中有所體現(xiàn)。

養(yǎng)老FOF陣容漸強(qiáng)

今年4月，共有16只養(yǎng)老FOF獲批，4只產(chǎn)品申請發(fā)行。進(jìn)入5月，又有5只產(chǎn)品成立。值得注意的是，多只養(yǎng)老FOF變更為發(fā)起式基金。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，變更為發(fā)起式基金可降低成立門檻，縮短成立時間。另一方面，趕在公募被納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶之前推出有望分享稅延政策帶來的紅利。

東財Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場已成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金共有39只，合計規(guī)模超過120億元，其中包括目標(biāo)日期產(chǎn)品23只，合計規(guī)模41.3億元；目標(biāo)風(fēng)險產(chǎn)品16只，合計規(guī)模82.5億元。目標(biāo)日期產(chǎn)品雖然數(shù)量多于目標(biāo)風(fēng)險產(chǎn)品，但規(guī)模相差一倍，因為目標(biāo)風(fēng)險產(chǎn)品中“大塊頭”基金較多，比如4月24日完成募集的民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老FOF首發(fā)規(guī)模達(dá)11.68億元，是目前為止首只募集規(guī)模突破10億元的養(yǎng)老目標(biāo)基金；而2018年底成立的富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老首發(fā)規(guī)模達(dá)8.8億元，截至2019年一季度末，其規(guī)模已突破9億元。

隨著被納入個人稅收遞延型養(yǎng)老保險的時點漸行漸近，公募養(yǎng)老產(chǎn)品的陣容也日益強(qiáng)大。多家基金公司負(fù)責(zé)人表示，雖然有望獲得政策紅利加持，但提高自身的資產(chǎn)配置水平、加強(qiáng)客戶溝通是眼前更需要做好的工作。

一位公募基金總經(jīng)理認(rèn)為，對于公募養(yǎng)老產(chǎn)品來說，稅延政策是從無到有的第一步，但要真正撬動市場需求，先需要加強(qiáng)與客戶及渠道的溝通，做好養(yǎng)老投教。另一位基金公司負(fù)責(zé)人也表示，養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展需要很多條件支持，稅收政策只是其中之一。

“目前應(yīng)該花費(fèi)更多時間精力來加強(qiáng)資產(chǎn)管理和投研實力、培育品牌，將來才有望在養(yǎng)老領(lǐng)域分得更大的蛋糕。”該負(fù)責(zé)人說。

業(yè)績分化凸顯管理能力

從已成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)績來看，除了興全安泰和中歐預(yù)見養(yǎng)老2035最新的凈值分別為1.08元和1.06元以外，其余產(chǎn)品凈值均膠著在0.96元至1.02元之間，差距甚微。業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金問世不久，“穩(wěn)起步”的觀點在管理人中仍占據(jù)主流，但“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的苗頭已有所顯露，隨著公募養(yǎng)老產(chǎn)品運(yùn)作越來越成熟，業(yè)績有望進(jìn)一步拉開差距。

數(shù)據(jù)顯示，成立于今年1月底的興全安泰年內(nèi)凈值的最高漲幅超過13%，到一季度末，產(chǎn)品規(guī)模已從成立時的6.2億元增長到7.3億元，增幅達(dá)16%，在目標(biāo)風(fēng)險產(chǎn)品中業(yè)績和規(guī)模增長雙雙居首；而成立于2018年10月的中歐預(yù)見養(yǎng)老2035凈值最大漲幅達(dá)8.7%，到一季度末規(guī)模已從成立時的3.2億元增長到4.2億元（合并A/C份額），增幅超過30%，在目標(biāo)日期產(chǎn)品中拔得頭籌。

從操作策略上，業(yè)績居前的公募養(yǎng)老FOF均實現(xiàn)精準(zhǔn)擇時和資產(chǎn)配置，從而獲得不錯的回報。中歐養(yǎng)老2035基金經(jīng)理桑磊表示，在2018年四季度成立初期，養(yǎng)老基金以穩(wěn)健策略起步，收獲了債券投資帶來的豐厚回報，回避了短期的權(quán)益市場風(fēng)險。在2019年一季度股市回暖之際，又通過資產(chǎn)配置把握住了權(quán)益基金的機(jī)會，進(jìn)一步提升基金凈值。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，觀察興全安泰的凈值變動也不難發(fā)現(xiàn)其操作軌跡：該基金1月底成立后凈值增長速度非?？?，很可能是快速建倉而且權(quán)益?zhèn)}位較高。而從一季報來看，前十大持倉基金中債券基金占了八席，應(yīng)該對權(quán)益資產(chǎn)有一定的減倉動作。

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