受到市場謹(jǐn)慎預(yù)期影響，銀行間市場同業(yè)存單發(fā)行遇冷，多個品種實際發(fā)行占比僅有三成，資金利率也有收緊跡象，國債期貨迎來5月份最大跌幅。

　　步入5月以來，受到避險情緒等因素的影響，國債期貨之前表現(xiàn)強勢。不過，本周隨著市場謹(jǐn)慎預(yù)期的迅速升溫，昨日國債期貨迅速陷入頹勢。其中，十年期主力合約T1909一度跌幅逼近0.7%。這也是近一個月來國債期貨的最大跌幅。

　　上周末，央行表示將關(guān)注中小銀行流動性狀況，加強市場監(jiān)測，綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行。

　　周一，央行便以利率招標(biāo)方式開展了7天期800億元逆回購操作，中標(biāo)利率2.55%與此前持平。但銀行間市場資金價格仍在小幅走高。

　　“出于對同業(yè)存單市場謹(jǐn)慎的看法，機構(gòu)資金拆借情緒并不高。”一位債券交易員向記者透露。

　　資金價格當(dāng)日開盤后緩步走高。其中，銀行間質(zhì)押式回購DR001利率，上升32個基點，升至2.8%的利率水平，隨后持續(xù)走高至3%。A股收市后，漲幅急速回落，最終收報在2.6678%，全天上漲32個基點。DR007利率走勢也是全天走高，尾盤有所緩和，最終收報2.7723%，升22.54個基點。

　　同時，國債期貨最優(yōu)交割券收益率也紛紛走高，國債期貨開盤便承接了巨大壓力。其中，十年期主力合約T1909開盤急挫，跌幅近0.4%，此后隨著市場信心走弱，跌幅持續(xù)擴至0.5%。

　　此時，發(fā)行火爆的同業(yè)存單也遇冷。由于近期個別風(fēng)險問題凸顯，整個市場對于同業(yè)存單認(rèn)購積極性不高。受此影響，國債期貨各合約紛紛加速下挫。截至當(dāng)日收盤，十年期主力合約T1909收報96.30元，跌0.52%；五年期主力合約TF1909收報98.630元，跌0.33%；兩年期主力合約TS1909收報0.14%。

　　中金公司數(shù)據(jù)顯示，昨日計劃發(fā)行AAA級以下的同業(yè)存單，認(rèn)購十分冷清。其中，AA+品種實際發(fā)行量僅有50.3億元，不足計劃發(fā)行額的三分之一；AA和AA-品種實際發(fā)行占比分別是34%和35%。上周這三類同業(yè)存單實際發(fā)行占比均高于50%。

　　國泰君安期貨研究員王洋表示，同業(yè)存單發(fā)行遇冷，背后是不少機構(gòu)開始了內(nèi)部風(fēng)險梳理，資金價格有一定程度走高。一旦謹(jǐn)慎情緒升溫，不少金融機構(gòu)將面臨同業(yè)存單發(fā)行遇阻的情形，未來負(fù)債擴張會遭遇挑戰(zhàn)。同時，近期打破同業(yè)剛性兌付以及金融去杠桿的擔(dān)憂再起，因此中低等級的存單可能面臨收益率上行的壓力。

　　中金所披露持倉數(shù)據(jù)顯示，多空持倉前五的機構(gòu)席位，多半出現(xiàn)了減倉跡象。

　　銀河證券固收首席分析師劉丹認(rèn)為，預(yù)計后續(xù)債市震蕩格局仍然延續(xù)，策略上需注意控制久期。

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