盡管7月份地方債發(fā)行總體放緩，地方新增債券還是保持了一定的發(fā)行節(jié)奏。上證報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前遼寧、北京、山東等十余個(gè)省份的全年新增地方債額度已發(fā)行完成。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，今年全國(guó)37個(gè)省(區(qū)、市）、計(jì)劃單列市總計(jì)發(fā)行812只地方政府債券，債券規(guī)模為33014.87億元。包括一般債券14304.07億元，專項(xiàng)債券18710.80億元；從債券的用途來(lái)看，包括再融資債券7894.48億元，置換債券325.16億元，新增債券24795.24億元，其中新增一般債券8557.15億元，新增專項(xiàng)債券16238.09億元。

　　業(yè)內(nèi)專家李啟春在接受上證報(bào)采訪時(shí)表示，從發(fā)行節(jié)奏上，今年為了穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，從年前提前下發(fā)額度開(kāi)始，整個(gè)上半年發(fā)行節(jié)奏相較往年明顯加快，目前已經(jīng)發(fā)行了近八成的新增債券額度。從發(fā)行結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平靠前、債務(wù)控制情況較好的地區(qū)發(fā)行節(jié)奏較快。此外，地方債發(fā)行周期更長(zhǎng)、成本也更低。

　　“從發(fā)行用途上，為有效緩解地方存量債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，下半年仍將有一定額度的置換債券待發(fā)行，不過(guò)僅限于前期甄別納入一類債務(wù)的存量債務(wù)。”李啟春認(rèn)為。

　　據(jù)財(cái)政部披露，截至今年1月，非政府債券形式存量政府債務(wù)為3151億元。在湖南、甘肅和貴州等省份7月再次發(fā)行置換債券之后，今年以來(lái)置換債券發(fā)行規(guī)模已達(dá)325.16億元。

　　從今年7月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議內(nèi)容來(lái)看，下半年積極的財(cái)政政策基調(diào)沒(méi)有改變。

　　多位接受上證報(bào)采訪的專家認(rèn)為，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，逆周期調(diào)節(jié)需要積極財(cái)政政策發(fā)力，預(yù)計(jì)財(cái)政支出下半年仍會(huì)增加。下半年地方政府專項(xiàng)債余額所剩不多，為了彌補(bǔ)收支缺口，增加地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行量成為大概率事情。

　　在李啟春看來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是當(dāng)前工作的重心，財(cái)政政策積極的導(dǎo)向更多朝著支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方向。對(duì)于基建拉動(dòng)來(lái)說(shuō)，債券擴(kuò)容也未必沒(méi)有可能，不過(guò)規(guī)模不會(huì)太大。

　　中國(guó)財(cái)政預(yù)算績(jī)效專委會(huì)副主任委員張依群此前在接受上證報(bào)采訪時(shí)也表示，從目前我國(guó)政府債務(wù)余額和債券發(fā)行規(guī)?？?，政府債務(wù)總量不高，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，還有一定的增發(fā)債券空間，預(yù)計(jì)增發(fā)會(huì)控制在萬(wàn)億規(guī)模左右。

　　“如果增發(fā)，一方面會(huì)綜合考慮財(cái)政赤字率、已發(fā)債規(guī)模、投資消費(fèi)預(yù)期、發(fā)行渠道方式等因素，既要形成政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底支撐作用，還要控制防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)兩者之間的相對(duì)平衡；另一方面會(huì)考慮地方政府專項(xiàng)債券投資項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)維護(hù)時(shí)間、財(cái)務(wù)成本、還款期限等因素確定債券年限，部分專項(xiàng)債券年限可以延長(zhǎng)到20年或30年甚至更長(zhǎng)。”張依群說(shuō)。

　　也有分析人士的觀點(diǎn)相對(duì)保守。天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在政策底線之上，大幅度財(cái)政政策刺激的必要性并不大。同時(shí)，地方專項(xiàng)債增發(fā)仍存在一定規(guī)范和約束。一方面，地方專項(xiàng)債屬于法定債務(wù)，每年發(fā)行額度需要國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、人大審核；另一方面，雖然地方專項(xiàng)債并沒(méi)有直接列入一般性赤字，但是納入廣義赤字的范疇，其中也存在一定的約束。

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