盡管5月債市大幅調(diào)整，人民幣債券依舊是外資機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”。

　　中央結(jié)算公司最新發(fā)布的5月債券托管量數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)投資者的債券托管量大幅增長，5月境外機(jī)構(gòu)債券托管面額為21130.72億元，較4月增加1119.36億元，同比增長31.20%，相較上年末增長12.58%，是境外機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)第18個(gè)月增持中國債券。

　　外資天量加倉中國債券

　　5月外資凈增持中國債券規(guī)模高達(dá)1119.36億元，而今年前4個(gè)月增持總額僅為1152.51億元。換言之，外資5月加倉中國債券規(guī)模，與今年前4個(gè)月增持規(guī)模相差無幾，也創(chuàng)下2017年9月以來外資加倉中國債券的單月最高紀(jì)錄。

　　5月債券通交易數(shù)據(jù)亦體現(xiàn)出外資對(duì)中國債市高漲的熱情。債券通有限公司日前披露的數(shù)據(jù)顯示，5月債券通共計(jì)成交5824筆、4682億元人民幣，凈流入穩(wěn)定，日均成交260億元人民幣，創(chuàng)下歷史新高。

　　從債券類型看，除政策性金融債、國債和同業(yè)存單外，地方政府債5月交投較為活躍，月度成交86億元人民幣，是去年同期的6.6倍。

　　債市調(diào)整不會(huì)影響外資加碼

　　上個(gè)月，債市調(diào)整明顯，表現(xiàn)整體偏弱，收益率曲線呈現(xiàn)“熊平”走勢(shì)。市場人士普遍認(rèn)為，債市本輪下跌的主要原因有債券供給量較大以及止盈需求增強(qiáng)等。

　　最近，不少機(jī)構(gòu)拋出“債牛終結(jié)”的觀點(diǎn)。5月24日，國泰君安固收首席分析師覃漢判斷，本輪債券牛市已經(jīng)終結(jié)，建議有序撤退。

　　這是否會(huì)影響到外資加碼中國債市的意愿？來自外資機(jī)構(gòu)的聲音篤定而一致：不會(huì)。

　　“短期價(jià)格變動(dòng)并不會(huì)影響外資流入的意愿。”渣打中國首席投資策略師王昕杰認(rèn)為，國際投資者參與中國債市主要是為了資產(chǎn)配置，不受短期市場表現(xiàn)影響。

　　花旗中國證券服務(wù)部負(fù)責(zé)人蔡美智也認(rèn)為，大多數(shù)境外投資者對(duì)于中國債券市場持樂觀態(tài)度，傾向購買后持有債券直至到期日，短期波動(dòng)對(duì)于境外投資者的投資行為影響不大。

　　外資堅(jiān)定看好中國債券

　　利差優(yōu)勢(shì)、對(duì)外開放等諸多因素促使外資堅(jiān)定看好中國債券。

　　在全球主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)行低利率甚至負(fù)利率的背景下，人民幣資產(chǎn)的利差優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步被關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，4月底以來，中國國債各期限收益率有所回升，中美10年國債利差升至207BP高位。

　　匯豐銀行（中國）有限公司環(huán)球資本市場部聯(lián)席總監(jiān)張勁秋認(rèn)為，除了近年來中國持續(xù)推進(jìn)債市開放、國際主要指數(shù)納入中國債券等眾所周知的因素外，今年以來我國貨幣政策的穩(wěn)定及中國債券市場流動(dòng)性不斷提升等，也是吸引境外投資者的重要因素。

　　在張勁秋看來，中國的債券收益率變化與主要發(fā)達(dá)國家和新興市場的債券收益率相關(guān)性較低，因此境外投資者在其投資組合中納入中國債券，也可起到一定的風(fēng)險(xiǎn)分散作用。“此外，做市商制度、功能更全面的交易系統(tǒng)及逐步與國際接軌的交易規(guī)則，都凸顯人民幣債券市場的長期投資價(jià)值。”

　　展望后市，張勁秋認(rèn)為，中短期來看，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響還在持續(xù)，隨著美債等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)吸引力的下降，中國債券將持續(xù)吸引境外投資者作為資產(chǎn)配置的一部分；長期來看，中國債市的對(duì)外開放還在不斷推進(jìn)。可以預(yù)見，海納百川的中國債市在國際金融市場上將產(chǎn)生日益顯著的影響，在全球投資者投資組合中占據(jù)的比重也將越來越高。

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