實(shí)施過(guò)股權(quán)激勵(lì)的央企長(zhǎng)期表現(xiàn)好于央企上市公司整體表現(xiàn)

　　2019年11月11日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱(chēng)《通知》）正式對(duì)外公開(kāi)發(fā)布，為央企股權(quán)激勵(lì)打開(kāi)了政策空間。一年間，圍繞激勵(lì)力度、業(yè)績(jī)考核、審批備案等一系列改革舉措漸次落地。一大批央企上市公司爭(zhēng)相嘗鮮，也帶動(dòng)了整個(gè)資本市場(chǎng)國(guó)企股權(quán)激勵(lì)熱潮迭起，改革紅利加速釋放，推動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。

　　多家央企“嘗鮮”股權(quán)激勵(lì)

　　“經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，國(guó)企上市公司股權(quán)激勵(lì)制度體系已經(jīng)基本趨于完善。”持續(xù)跟蹤股權(quán)激勵(lì)的上海康智管理咨詢(xún)有限公司首席顧問(wèn)佟虎告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，自2019年出臺(tái)《通知》以后，整體強(qiáng)化正向激勵(lì)，加大授放權(quán)力度，支持科創(chuàng)板公司相關(guān)實(shí)踐以及健全股權(quán)激勵(lì)管理體制方面都取得了許多突破。

　　在此背景下，央企上市公司探索建立健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制的過(guò)程中，股權(quán)激勵(lì)明顯提速，大批公司爭(zhēng)相嘗鮮。今年以來(lái)，中國(guó)建筑、中國(guó)長(zhǎng)城、中鎢高新、長(zhǎng)安汽車(chē)、衛(wèi)士通、東方中科等多家央企上市公司都推出了股權(quán)激勵(lì)方案。

　　中國(guó)長(zhǎng)城10月發(fā)布的第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃顯示，擬向激勵(lì)對(duì)象授予不超過(guò)13176萬(wàn)份股票期權(quán)，約占總股本的4.50%，首次授予的激勵(lì)對(duì)象預(yù)計(jì)不超過(guò)1000人。

　　中國(guó)建筑也推出股權(quán)回購(gòu)方案。公告顯示，中國(guó)建筑擬用于回購(gòu)的資金總額上限為76.6億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)7.66元/股，計(jì)劃獲授限制性股票的激勵(lì)對(duì)象不超過(guò)2800人，主要針對(duì)對(duì)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有重要影響的關(guān)鍵員工等。

　　國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月初僅有45家中央企業(yè)控股的92戶(hù)上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，占中央企業(yè)控股境內(nèi)外上市公司的22.8%。而截至今年5月30日，已有53家中央企業(yè)控股的119家上市公司有效實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。

　　佟虎介紹說(shuō)，目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的中央企業(yè)控股上市公司主要分布在充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)領(lǐng)域，尤其集中在技術(shù)密集型、人才充分流動(dòng)的這些行業(yè)，科技型企業(yè)整體實(shí)施比例和數(shù)量都比較多。從營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)和總市值來(lái)看，主要偏向于中等規(guī)模的上市公司。從實(shí)施的激勵(lì)工具來(lái)看，還是以限制性股票為主，以及股票期權(quán)。

　　驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提振市場(chǎng)表現(xiàn)

　　國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，國(guó)資委系統(tǒng)控股上市公司共1024家，占全部A股上市公司的比重約為25.25%；國(guó)資委系統(tǒng)控股上市公司市值超20萬(wàn)億元，占A股市場(chǎng)總市值比重超過(guò)30%。其中，央企控股境內(nèi)上市公司為317家，再加上境外的一些上市公司，這一數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)為400多家。而這400多家上市公司的資產(chǎn)量約占整個(gè)央企的68%，收入約占整個(gè)央企的65%，利潤(rùn)約占85%以上。

　　“實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)于上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到了非常強(qiáng)的助推作用，從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、市值等核心指標(biāo)大都保持10%以上的增長(zhǎng)率。”佟虎稱(chēng)，股權(quán)激勵(lì)在吸引、保留和激勵(lì)員工方面同樣效果拔群，尤其是核心骨干人員的活力和效率顯著提升。

　　怡安翰威特咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，近三年來(lái)，國(guó)有控股上市公司中股權(quán)激勵(lì)普及率已從10%逐步上升到2019年末的18%，對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)的推動(dòng)力同樣明顯。僅從央企層面來(lái)看，2019年A股實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的央企歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為15.2%，顯著高于未實(shí)施的A股央企的3.5%。

　　從股價(jià)表現(xiàn)看，逾七成推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的央企和地方國(guó)企今年以來(lái)股價(jià)上漲。寶信軟件、北方華創(chuàng)等公司今年股價(jià)漲幅超過(guò)100%，青島啤酒、銀座股份、中國(guó)汽研、長(zhǎng)安汽車(chē)、平煤股份等股價(jià)漲幅超過(guò)50%。

　　以中國(guó)寶武旗下寶信軟件為例，今年4月，寶信軟件發(fā)布第二期限制性股票計(jì)劃，擬向激勵(lì)對(duì)象授予不超過(guò)1700萬(wàn)股限制性股票，約占總股本的1.49%。截至11月10日收盤(pán)，公司最新股價(jià)已漲至63.21元/股，比股權(quán)激勵(lì)價(jià)格高出兩倍多。而三季報(bào)業(yè)績(jī)同樣顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.04億元、歸母凈利潤(rùn)9.68億元，同比增長(zhǎng)26.22%和59.36%。

　　“激勵(lì)機(jī)制是提升企業(yè)活力和效率的動(dòng)力源泉。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任翁杰明在上月的國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”現(xiàn)場(chǎng)推進(jìn)會(huì)上如是強(qiáng)調(diào)。

　　佟虎認(rèn)為，目前來(lái)看，中央企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施比例還需要進(jìn)一步擴(kuò)大，建議下一步中央企業(yè)要把相關(guān)政策用好用足，同時(shí)已經(jīng)實(shí)施過(guò)股權(quán)激勵(lì)的上市公司可以推進(jìn)多期計(jì)劃，進(jìn)一步擴(kuò)大實(shí)施面。

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