信用債市場的信心正在逐步恢復(fù)。周一，信用債市場迎來久違的暖意，多只債券大幅反彈。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，監(jiān)管層連續(xù)發(fā)聲，傳遞了堅(jiān)決保護(hù)投資者利益的信號(hào)，有助于市場信心進(jìn)一步恢復(fù)。

　　債券市場出現(xiàn)反彈

　　周一信用債市場回暖，多只債券大幅反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，清華控股發(fā)行的多只債券出現(xiàn)大漲，其中“17清控01”報(bào)收54.01元，大漲49.12%。由于短期漲幅過大，上交所自昨日9時(shí)30分開始暫停“17清控01”交易， 14時(shí)57分恢復(fù)交易。

　　此外，“17冀中01”和“16冀中01”等3只冀中能源旗下債券漲幅超過20%。“19鋼聯(lián)03”漲13.27%。

　　上述幾只債券此前都曾大幅下跌。11月19日，“17清控01”大跌30.79%，11月20日，又暴跌39.63%，兩天累計(jì)跌幅高達(dá)58.22%。

　　截至昨日收盤，10年期期債主力合約漲0.28%，5年期主力合約漲0.22%，2年期主力合約漲0.07%。

　　資金面也出現(xiàn)了平穩(wěn)的趨勢(shì)，市場信心明顯轉(zhuǎn)好。滬上一機(jī)構(gòu)交易員對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，隨著信用債市場信心逐步恢復(fù)，信用債拆借難度明顯降低。

　　數(shù)據(jù)顯示，銀存間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)1.8565%，跌11.55個(gè)基點(diǎn)；7天期品種報(bào)2.2339%，跌2.02個(gè)基點(diǎn)。銀存間質(zhì)押式回購1天期品種報(bào)1.8356%，跌9.01個(gè)基點(diǎn)；7天期品種報(bào)2.1508%，跌5.55個(gè)基點(diǎn)。

　　消息面上，永煤違約事件取得新進(jìn)展。周一16時(shí)左右，永城煤電公告稱，將于晚間召開“20永煤SCP003”持有人會(huì)議，審議關(guān)于同意發(fā)行人先行兌付50%本金，剩余本金展期270天，展期期間利率保持不變，到期一次性還本付息，并豁免本期債券違約的議案。如議案獲得通過，發(fā)行人將先行兌付本期超短期融資券50%本金，剩余本金延期兌付。

　　同日，永城煤電還公告稱，由于受疫情沖擊企業(yè)經(jīng)營承壓、債券市場融資困難等多重因素影響，公司流動(dòng)性出現(xiàn)問題，導(dǎo)致“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”未能按期足額兌付。“19永煤MTN001”則將于11月30日付息，本期債券發(fā)行總額5億元，本計(jì)息期債券利率為5.8%。

　　監(jiān)管發(fā)聲市場信心恢復(fù)

　　市場分析認(rèn)為，近期債券市場違約事件頻發(fā)，華晨、永煤等相繼違約，給債券市場造成了較大沖擊，大量信用債取消發(fā)行。此次金融委會(huì)議的召開，有利于提振市場信心。

　　在此之前，11月18日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》，通知明確發(fā)行人不得直接或間接認(rèn)購自己發(fā)行的債務(wù)融資工具，要求進(jìn)一步加強(qiáng)自律管理和處分。11月20日，證監(jiān)會(huì)對(duì)華晨汽車集團(tuán)控股有限公司及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)采取監(jiān)管措施。

　　“這些動(dòng)作充分展現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)投資者合法權(quán)益保護(hù)的高度重視、對(duì)各類違法違規(guī)行為的‘零容忍’態(tài)度。”中信證券研究所副所長明明在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，監(jiān)管層在關(guān)鍵時(shí)刻發(fā)聲，市場信心得以恢復(fù)，推動(dòng)了信用債市場反彈。

　　另有機(jī)構(gòu)人士指出，金融委及時(shí)發(fā)聲，有利于穩(wěn)定市場信心，短期內(nèi)市場恐慌情緒將得到緩釋，并逐步回歸理性。考慮到前期被錯(cuò)殺的個(gè)券較多，對(duì)投資者來說存在博弈空間；于發(fā)行人而言，新債發(fā)行密集取消的情況也將得到緩解。

　　值得注意的是，市場人士普遍認(rèn)為，雖然當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)得到控制，但是違約帶來的教訓(xùn)，市場各方也不應(yīng)忘記。

　　“在部分國企違約風(fēng)波傷及投資者信心的背景下，意在對(duì)癥下藥、自上而下確立信用在債市的重要地位，給債市投資者注入強(qiáng)心劑。在市場化改革過程中，逐步打破剛兌是應(yīng)有之義，但絕非發(fā)行人‘借坡下驢’，以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用資金等方式惡意逃廢債的借口，也絕非中介機(jī)構(gòu)為其提供便利的擋箭牌。”明明說。

　　他表示，本次監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)多方位監(jiān)管，嚴(yán)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生：行業(yè)外部，各部門協(xié)作排查風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)內(nèi)部，從業(yè)人員遵守職業(yè)道德，各自律組織進(jìn)一步規(guī)范債券發(fā)行、評(píng)級(jí)等流程，推動(dòng)債市信息對(duì)稱。讓“信仰”走向市場化難免存在陣痛，在債市打破剛兌的過程中，違約仍會(huì)發(fā)生。長期來看，完善債券市場的基礎(chǔ)性制度，以市場化、法治化進(jìn)行違約債券處置仍為破局之道。

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