1月15日舉辦的國新辦發(fā)布會再次向市場釋放了貨幣政策未來走向的關鍵信號。在此次發(fā)布會上，中國人民銀行副行長陳雨露表示，“2021年，穩(wěn)健的貨幣政策會更加靈活精準、合理適度，繼續(xù)保持對經(jīng)濟恢復必要的支持力度”、“會堅持穩(wěn)字當頭，不急轉(zhuǎn)彎”。而針對下一步降準和利率下調(diào)的空間，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰也做出回應稱，“當前利率水平是合適的”、“不論與其他發(fā)展中國家相比還是與我國歷史上的準備金率相比，目前的存款準備金率水平都不高”。

　　記者也從發(fā)布會獲悉，央行將繼續(xù)用好結(jié)構性貨幣政策工具和精準滴灌的信貸政策，加大對小微企業(yè)發(fā)展的金融支持力度。與此同時，穩(wěn)妥實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃市場發(fā)展的金融支持。

　　金融對實體經(jīng)濟支持力度加大

　　金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)就是金融系統(tǒng)的“成績單”。陳雨露介紹的多個數(shù)據(jù)顯示，在2020年，金融體系對實體經(jīng)濟支持力度明顯增強。

　　貨幣、信貸增長基本實現(xiàn)年度目標。2020年末，廣義貨幣供應量（M2）同比增長10.1%，比上年末高1.4個百分點；人民幣貸款累計新增19.6萬億元，比上年多增2.8萬億元；社會融資規(guī)模存量同比增長13.3%，比上年末高2.6個百分點。

　　信貸結(jié)構優(yōu)化，制造業(yè)企業(yè)、中小微企業(yè)貸款持續(xù)發(fā)力，金融對實體經(jīng)濟重點領域的精準支持力度加大。2020年，制造業(yè)中長期貸款余額增長35.2%，比上年高20.3個百分點，增速已連續(xù)14個月上升。普惠小微貸款增長30.3%，比上年高7.2個百分點。同時，房地產(chǎn)調(diào)控政策效果逐步釋放，房地產(chǎn)貸款余額增速已連續(xù)29個月回落。

　　實體經(jīng)濟融資成本明顯下降。2020年末，全國企業(yè)貸款加權平均利率為4.61%，比上年末下降了0.51個百分點，創(chuàng)2015年有統(tǒng)計以來的最低水平。

　　值得注意的是，去年金融系統(tǒng)千方百計降低企業(yè)融資成本，圓滿實現(xiàn)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利1.5萬億元的目標。據(jù)孫國峰介紹，通過深化貸款市場報價利率，LPR改革引導貸款利率下降讓利5900億元。再貸款再貼現(xiàn)支持發(fā)放優(yōu)惠利率貸款讓利460億元。債券利率下行向債券發(fā)行人讓利1200億元。普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃兩項直達工具讓利3800億元。“銀保監(jiān)會還通過督促銀行減少收費、支持企業(yè)重組和債轉(zhuǎn)股等方式，引導銀行讓利，這部分讓利預計約4200億元。”孫國峰表示。

　　貨幣政策要穩(wěn)字當頭“不急轉(zhuǎn)彎”

　　1月15日，央行開展5000億元MLF操作和20億元逆回購操作，這是本月央行第三次進行20億元逆回購操作?？s量續(xù)作的操作也引發(fā)了市場對于未來貨幣政策是否會收緊的擔憂。

　　孫國峰強調(diào)，當前疫情變化和外部環(huán)境存在諸多的不確定性，國際經(jīng)濟金融形勢仍然復雜嚴峻，經(jīng)濟恢復基礎尚不牢固，貨幣政策在有力支持實體經(jīng)濟的同時要處理好恢復經(jīng)濟和防范風險的關系。因此，2021年貨幣政策要穩(wěn)字當頭，不急轉(zhuǎn)彎。

　　針對下一步降準和利率下調(diào)的空間，孫國峰在發(fā)布會上也做出回應。他表示，在觀察利率水平的時候，應當更多關注實際發(fā)生利率的變化。2020年12月企業(yè)貸款利率為4.61%，比2019年末下降0.51個百分點，處于歷史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。“目前經(jīng)濟已經(jīng)回到潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)信貸需求強勁，貨幣信貸合理增長，說明當前利率水平是合適的。”孫國峰稱。

　　談及未來央行是否考慮降準，孫國峰也表示，2020年人民銀行3次下調(diào)存款準備金率，共釋放長期資金約1.75萬億元。目前金融機構平均存款準備金率為9.4%，其中超過4000家的中小存款類金融機構的存款準備金率為6%，不論與其他發(fā)展中國家相比還是與我國歷史上的準備金率相比，目前的存款準備金率水平都不高。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，1月央行實施全面降準的可能性較小，接下來一段時間貨幣政策將持續(xù)處于“觀察期”。“首先，在央行持續(xù)通過大規(guī)模MLF操作向銀行體系注入中長期流動性的背景下，當前中長期流動性已進入較為寬松的狀態(tài)，央行降準的迫切性下降。其次，春節(jié)前市場資金面趨緊，央行可通過加大逆回購操作規(guī)模、拉長期限等其他公開市場操作對沖。最后，全面降準會釋放較為強烈的貨幣寬松信號，與當前經(jīng)濟形勢及政策目標不相符合。”王青表示。

　　結(jié)構性工具將繼續(xù)“精準滴灌”

　　展望2021年，貨幣和金融政策也將進一步引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，體現(xiàn)“有保有壓”：支持小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的體制機制完善，同時實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度。

　　去年小微企業(yè)融資取得了“量增、價降、面擴”的顯著效果，截至2020年年底，普惠小微企業(yè)余額15.1萬億，同比增長30%。2020年全年共支持3228萬戶的經(jīng)營主體，比上年增加524萬戶。“下一步，人民銀行將繼續(xù)用好結(jié)構性貨幣政策工具和精準滴灌的信貸政策，發(fā)揮好全國應收賬款融資平臺、動產(chǎn)和權利擔保統(tǒng)一登記平臺的支持作用，加大對小微企業(yè)發(fā)展的金融支持力度。”陳雨露表示。

　　值得注意的是，日前舉行的國務院常務會議決定延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃。中國民生銀行首席研究員溫彬指出，2021年外部環(huán)境還存在很大的不確定性，經(jīng)濟復蘇基礎還不牢固，特別是對小微企業(yè)等薄弱領域還需要加大金融支持力度。因此，政策延期有助于小微企業(yè)渡過難關，也有助于保市場主體保居民就業(yè)目標的進一步實現(xiàn)。

　　“下一步，人民銀行將認真貫徹落實十九屆五中全會、中央經(jīng)濟工作會議部署，堅持‘房住不炒’定位，租購并舉，因城施策，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，穩(wěn)妥實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃市場發(fā)展的金融支持，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。”中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾表示，他還透露，按照“租購并舉”的方向，將加快研究金融支持住房租賃市場的政策。近期將公開征求社會意見。

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