由于月末財(cái)政支出大幅增加，1月29日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1000億元的7天逆回購(gòu)操作，以維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕。當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，自此單日凈投放980億元。此前周一至周四央行公開(kāi)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)四日凈回籠。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，央行于1月25日、1月26日分別開(kāi)展了20億元的小額7天逆回購(gòu)操作。而在1月27日及1月28日，央行表示，臨近月末財(cái)政支出大幅增加，兩個(gè)工作日分別開(kāi)展了1800億元、1000億元的7天逆回購(gòu)操作，以維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕。再疊加1月29日的1000億元逆回購(gòu)，央行全周共進(jìn)行3840億元逆回購(gòu)操作，同期有6140億元央行逆回購(gòu)和2405億元TMLF到期，因此公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈回籠4705億元。

　　對(duì)此，中信固收稱，在連續(xù)兩日縮量續(xù)作逆回購(gòu)以及央行馬駿關(guān)于股市以及房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的評(píng)述后，市場(chǎng)對(duì)央行貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊產(chǎn)生了較大的擔(dān)憂。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)或確實(shí)面臨著貨幣政策短時(shí)間內(nèi)快速收緊的局面：廣義上M2、信貸與社融增速的拐點(diǎn)大概率已經(jīng)出現(xiàn)；狹義上出于對(duì)房?jī)r(jià)以及資產(chǎn)價(jià)格的擔(dān)憂，后續(xù)可能會(huì)面對(duì)波動(dòng)性更大的資金面環(huán)境。

　　申萬(wàn)宏源宏觀秦泰認(rèn)為，繼上上周（1月18日至22日）銀行間短期流動(dòng)性有一定緊張態(tài)勢(shì)之后，上周央行再稱因“月末財(cái)政支出大幅增加”而連續(xù)凈回籠到期逆回購(gòu)資金，導(dǎo)致1月末銀行間資金利率飆升至數(shù)年來(lái)高位。“短期準(zhǔn)備金操作旨在熨平月內(nèi)財(cái)政節(jié)奏，而不是宣示中期貨幣政策導(dǎo)向。”在他看來(lái)，短期流動(dòng)性短缺反而推升了后續(xù)降準(zhǔn)的必要性。

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