《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》已印發(fā)實(shí)施一年。一年來(lái)，上市公司監(jiān)管呈現(xiàn)諸多新面貌，突出體現(xiàn)在強(qiáng)化監(jiān)管，A股市場(chǎng)信息披露透明度逐步提升；暢通“出口”，常態(tài)化退市機(jī)制加速形成；并購(gòu)重組注冊(cè)制改革扎實(shí)推進(jìn)，行政許可審核效率持續(xù)提高等方面。

　　一年來(lái)，上市公司沒(méi)有辜負(fù)“優(yōu)秀群體”的市場(chǎng)期待。半年報(bào)披露情況顯示，實(shí)體上市公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別復(fù)合增長(zhǎng)16.0%、17.6%，營(yíng)業(yè)收入增速較規(guī)上工業(yè)企業(yè)高出8.1%，成長(zhǎng)性更加凸顯，有力帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇；實(shí)體上市公司研發(fā)支出復(fù)合增長(zhǎng)21.9%，專利數(shù)量較年初增長(zhǎng)7.4%，創(chuàng)新性更加明顯，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換明顯加快。

　　一年來(lái)，提高上市公司質(zhì)量共識(shí)充分形成，上市公司作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“基本盤”、資本市場(chǎng)投資的價(jià)值源泉的認(rèn)識(shí)，逐步深入人心。

　　中國(guó)證券報(bào)記者了解到，監(jiān)管部門將從優(yōu)化增量、改革存量、完善基礎(chǔ)制度等方面入手，推進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，夯實(shí)市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)，圍繞提高信息披露質(zhì)量、強(qiáng)化退市監(jiān)管力度、不斷優(yōu)化并購(gòu)重組監(jiān)管機(jī)制等重點(diǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。

　　強(qiáng)化監(jiān)管 提升信息披露透明度

　　專家表示，在穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制背景下，作為核心環(huán)節(jié)的信息披露需要完善制度，提高質(zhì)量，給投資者更加真實(shí)、透明的上市公司。針對(duì)上市公司信息披露監(jiān)管實(shí)踐中出現(xiàn)的“蹭熱點(diǎn)”、董監(jiān)高對(duì)定期報(bào)告“不保真”等新問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)3月修訂發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法》，對(duì)上述亂象進(jìn)行針對(duì)性整治。

　　《管理辦法》修訂內(nèi)容包括完善信息披露基本要求、完善上市公司董監(jiān)高異議聲明制度、細(xì)化臨時(shí)報(bào)告要求、完善信息披露事務(wù)管理制度、提升監(jiān)管執(zhí)法效能等。“《管理辦法》著重解決了信息披露監(jiān)管中面臨的濫用自愿披露‘蹭熱點(diǎn)’、董監(jiān)高在定期報(bào)告披露時(shí)集體發(fā)表異議聲明等突出問(wèn)題，有助于減少內(nèi)幕交易等情形的出現(xiàn)，保障市場(chǎng)公平。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示。

　　“在完善制度的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)信息披露更充分、更精準(zhǔn)、更透明，需要通過(guò)強(qiáng)監(jiān)管，充分發(fā)揮審核問(wèn)詢的追根溯源功能，提高全流程透明度，避免欺詐者蒙混過(guò)關(guān)；需要通過(guò)行政、民事和刑事懲戒，全方位加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度；需要嚴(yán)格落實(shí)中介機(jī)構(gòu)主體責(zé)任。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示。

　　暢通“出口” 常態(tài)化退市機(jī)制加速形成

　　除了信息披露制度更加完善，常態(tài)化退市機(jī)制也在加速形成。監(jiān)管部門嚴(yán)格落實(shí)《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》，修訂發(fā)布退市新規(guī)，突出“常態(tài)化”的改革特點(diǎn)，一批低質(zhì)量、高風(fēng)險(xiǎn)的“問(wèn)題公司”被動(dòng)態(tài)出清，退市公司不再是偶發(fā)個(gè)例。

　　“退市制度是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度之一。退市新規(guī)堅(jiān)持了注冊(cè)制改革的包容性原則，在堅(jiān)決出清劣質(zhì)公司的前提下，確保創(chuàng)新型、發(fā)展型公司不被退市規(guī)定錯(cuò)殺；大幅度強(qiáng)化了打擊證券市場(chǎng)嚴(yán)重違法行為的力度；有效壓縮了以往退市規(guī)則中存在的規(guī)避空間，將助推資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)牽頭設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)違規(guī)股東的股權(quán)處置事項(xiàng)，為市場(chǎng)各方實(shí)施市場(chǎng)化兼并重組、重整創(chuàng)造更完善的法律環(huán)境和便利條件。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，今年以來(lái)，面值退市和主動(dòng)退市的公司數(shù)量明顯增加，多元化退市渠道更加暢通，久拖不退、剛性不足等退市難題正逐漸得到有效解決。在加速財(cái)務(wù)造假公司、僵尸企業(yè)、空殼公司出清的同時(shí)，理應(yīng)切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，加快推進(jìn)先行賠付、責(zé)令回購(gòu)等制度的落地實(shí)施。

　　“未來(lái)退市數(shù)量會(huì)明顯增長(zhǎng)，從而加速A股市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量；也將對(duì)市場(chǎng)形成較強(qiáng)的威懾作用，有利于引導(dǎo)上市企業(yè)合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)；投資者用腳投票，將進(jìn)一步倒逼公司優(yōu)勝劣汰，完成市場(chǎng)自凈。”田利輝表示。

　　并購(gòu)重組 推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)

　　專家指出，提高上市公司質(zhì)量工作的另一大突出變化是充分發(fā)揮并購(gòu)重組功能，推動(dòng)上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、做優(yōu)做強(qiáng)。在《意見(jiàn)》印發(fā)后，證監(jiān)會(huì)結(jié)合監(jiān)管工作積極落實(shí)，支持上市公司依托并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　一方面，扎實(shí)推進(jìn)并購(gòu)重組注冊(cè)制改革。證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)協(xié)調(diào)滬深交易所設(shè)立并購(gòu)重組委和獨(dú)立的并購(gòu)重組審核部門，完善審核機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)外部制衡；發(fā)布并購(gòu)重組審核業(yè)務(wù)指引，統(tǒng)一審核標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化質(zhì)量管理；完善并購(gòu)重組注冊(cè)程序，提高注冊(cè)制實(shí)施的制度化、規(guī)范化水平。2021年前8個(gè)月，滬深交易所共受理創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司并購(gòu)重組申請(qǐng)8單，已注冊(cè)生效2單，累計(jì)交易金額（不含配套融資）18.24億元，募集配套資金8.1億元。

　　另一方面，持續(xù)提高行政許可審核效率。繼續(xù)用好“小額快速”和“分道制”審核機(jī)制，對(duì)符合條件的并購(gòu)重組交易，受理后不再反饋問(wèn)詢，直接提交并購(gòu)重組委審議，提高審核效率。前8個(gè)月，2單并購(gòu)重組項(xiàng)目通過(guò)“小額快速”審核通道完成審核，累計(jì)交易金額11.26億元，平均審核用時(shí)僅34天，遠(yuǎn)低于法定的90天標(biāo)準(zhǔn)。

　　專家表示，目前，市場(chǎng)活躍度保持較高水平，并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革將持續(xù)激發(fā)和釋放市場(chǎng)活力，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用。

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