近期，上交所修訂發(fā)布《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號(hào)——特定品種公司債券》，新增推出低碳轉(zhuǎn)型債券、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券品種。

“這是繼綠色債券之后，上交所推出的全新用于支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色發(fā)展的債券品種，此舉有助于進(jìn)一步豐富ESG債券品類，提升債券市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。”上交所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

精準(zhǔn)支持低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域融資需求

近年來上交所綠色債券市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月末，上交所債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行綠色公司債券2955億元，綠色資產(chǎn)支持證券1220億元，有效引導(dǎo)了社會(huì)資本投向國(guó)家政策支持的各綠色領(lǐng)域。

不過，有市場(chǎng)人士表示，由于綠色債券的支持范圍界定較為嚴(yán)格，一般而言更適用于清潔能源、環(huán)保行業(yè)等本身有較強(qiáng)綠色屬性的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，對(duì)于更大范圍的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，尤其是煤炭、火電等傳統(tǒng)高碳行業(yè)的支持較為有限。而目前我國(guó)的能源資源稟賦仍以煤炭為主，高耗能、高排放行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占重要比重，相關(guān)行業(yè)長(zhǎng)期將面臨較大的轉(zhuǎn)型壓力，同時(shí)也伴生巨大的融資需求。

據(jù)悉，此次上交所推出低碳轉(zhuǎn)型債券品種，即主要針對(duì)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的資金需求提供融資支持。低碳轉(zhuǎn)型公司債券的支持領(lǐng)域較廣，對(duì)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)無特殊限制，可用于支持各行業(yè)節(jié)能降碳技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用、化石能源清潔高效開發(fā)利用、新型基礎(chǔ)設(shè)施節(jié)能降耗、園區(qū)節(jié)能環(huán)保提升等多個(gè)領(lǐng)域。

此外，低碳轉(zhuǎn)型債券募集資金運(yùn)用方式也較為靈活，可用于低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)、工藝改進(jìn)、設(shè)備采購(gòu)及租賃、專業(yè)服務(wù)采購(gòu)、項(xiàng)目建設(shè)并購(gòu)、償還項(xiàng)目有息負(fù)債、股權(quán)投資等多類用途，此外還可以置換發(fā)行前一段時(shí)間內(nèi)的低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的自有資金支出。

業(yè)內(nèi)人士表示，低碳轉(zhuǎn)型債券的推出將有助于推動(dòng)企業(yè)有序改造、漸進(jìn)轉(zhuǎn)型，對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)行主體具有較強(qiáng)的吸引力。

助推發(fā)行人踐行轉(zhuǎn)型目標(biāo)

除了融資直接用于低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域外，許多企業(yè)具備整體轉(zhuǎn)型目標(biāo)和路徑，但短期內(nèi)較難從其各項(xiàng)業(yè)務(wù)中梳理出直接用于轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的資金用途。

“對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)體量較大的集團(tuán)公司來說，許多轉(zhuǎn)型升級(jí)的項(xiàng)目公司層級(jí)較低或由多方共同參股，如由集團(tuán)公司融資用于項(xiàng)目，則在資金劃轉(zhuǎn)、跟蹤、賬戶監(jiān)管等方面均較為繁瑣，且有時(shí)可能存在一定障礙。”一位投行人士告訴記者。

針對(duì)這部分企業(yè)的需求，此次上交所在低碳轉(zhuǎn)型債券品種下增設(shè)了低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券子品種，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)型主體的融資支持。

據(jù)記者了解，低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券參考國(guó)際上已較為成熟的可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券產(chǎn)品思路，聚焦發(fā)債主體的轉(zhuǎn)型實(shí)踐，將債券條款與發(fā)債主體低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成情況相掛鉤，而無特殊募集資金使用要求，從而能夠適配更廣泛轉(zhuǎn)型主體的融資需求，促進(jìn)企業(yè)達(dá)成其轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

據(jù)上交所相關(guān)人士介紹，目前上交所的綠色債券（含碳中和/藍(lán)色債券）、低碳轉(zhuǎn)型債券、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券已基本形成環(huán)境類的債券系列品種，能夠全方位支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色發(fā)展。企業(yè)可以根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和實(shí)際資金需求選擇適用的債券產(chǎn)品；如同時(shí)符合多類品種條件的，也能夠發(fā)行混合債券品種。

近期，華能集團(tuán)、寶鋼股份、華魯集團(tuán)發(fā)行了首批低碳轉(zhuǎn)型/低碳轉(zhuǎn)型掛鉤公司債券。記者觀察到，相關(guān)發(fā)行人分別屬于電力、鋼鐵、化工等傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域，為相關(guān)行業(yè)用好資本市場(chǎng)資源、實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了良好的示范和引領(lǐng)。

如華能集團(tuán)發(fā)行20億元低碳轉(zhuǎn)型掛鉤可續(xù)期債券，將債券票面利率與可再生能源發(fā)電新增裝機(jī)容量掛鉤，掛鉤目標(biāo)與集團(tuán)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略高度一致且具有挑戰(zhàn)性，有助于發(fā)行人實(shí)現(xiàn)其低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展規(guī)劃。

上交所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，后續(xù)上交所將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，繼續(xù)積極探索公司債券品種創(chuàng)新，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，進(jìn)一步完善各項(xiàng)支持服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略的融資支持機(jī)制，協(xié)同各方推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

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