國務(wù)院日前印發(fā)的《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施》明確，提高資本市場融資效率。多位專家在接受記者采訪時表示，提高資本市場融資效率，要精準對接實體經(jīng)濟融資需求，運用股、債不同產(chǎn)品服務(wù)重點領(lǐng)域企業(yè)，強調(diào)直達力和精準性，進一步助企紓困，扎實服務(wù)穩(wěn)增長。

　　精準施策服務(wù)實體經(jīng)濟

　　日前，北交所“轉(zhuǎn)板第一股”觀典防務(wù)技術(shù)股份有限公司登陸科創(chuàng)板，標志著我國多層次資本市場實現(xiàn)互聯(lián)互通。轉(zhuǎn)板上市制度落地，加強了多層次資本市場的有機聯(lián)系，為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供差異化便利化服務(wù)，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。6月2日，北交所首家暫緩IPO（首次公開發(fā)行股票并上市）企業(yè)二審過會。

　　科學合理把握IPO和再融資常態(tài)化，為實體經(jīng)濟穩(wěn)增長吹起暖風。近年來，證監(jiān)會致力于IPO常態(tài)化，在發(fā)行節(jié)奏上，綜合考慮市場承受力、流動性環(huán)境以及一二級市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場預(yù)期的新股發(fā)行生態(tài)。資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，體現(xiàn)穩(wěn)中求進，繼續(xù)保持IPO、再融資常態(tài)化，引導(dǎo)資金加大對科技創(chuàng)新、制造業(yè)、中小企業(yè)等重點領(lǐng)域支持力度，就顯得十分具有針對性。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，IPO和再融資規(guī)模合計約5500億元。

　　同時，相關(guān)部門支持內(nèi)地企業(yè)在香港上市，依法依規(guī)推進符合條件的平臺企業(yè)赴境外上市。記者了解到，目前證監(jiān)會抓緊推動市場期待已久的境外上市新規(guī)的落地實施，無論去中國香港、美國還是歐洲上市，監(jiān)管都會更加明確、便捷和包容。

　　中國首席經(jīng)濟學家論壇理事王軍表示，資本市場相關(guān)措施的落實，配合其他綜合性穩(wěn)增長措施，使實體經(jīng)濟的直接融資環(huán)境得到進一步改善，發(fā)展信心進一步增強。

　　“相關(guān)政策要強調(diào)精準施策，打通堵點，消除痛點。”中國銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒認為，對于資本市場而言，穩(wěn)定市場預(yù)期和信心最為重要。資本市場要充分發(fā)揮融資功能和優(yōu)化資源配置功能，還要引入中長期資本，擴大基金管理人規(guī)模，深化市場化機制改革，更好滿足居民的投資理財需求。

　　目前，我國資本市場已經(jīng)成為國際第二大資本市場，但與成熟市場相比，效率仍有待提升。“資本市場要對促進形成高質(zhì)量發(fā)展新動能發(fā)揮樞紐作用。”中國證券業(yè)協(xié)會黨委書記、會長安青松表示，資本市場要促進創(chuàng)新資本形成，為新興產(chǎn)業(yè)合理定價，引導(dǎo)資本向新經(jīng)濟集聚。

　　下一步，穩(wěn)步推進全面注冊制是資本市場改革目標和任務(wù)，是探索完善有效市場和有為政府的創(chuàng)新實踐，將推動更好發(fā)揮資本市場的樞紐作用，促進資本、科技與實體經(jīng)濟高水平循環(huán)，加快形成推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新動能。

　　債市創(chuàng)新助力民企融資

　　日前，中信證券聯(lián)合中證金融公司成功創(chuàng)設(shè)首批民營房企信用保護工具。中信證券高級副總裁楊昕接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)等首批民營房企成功發(fā)行帶有信用保護工具的境內(nèi)信用債，這種“債券發(fā)行+信用保護”的創(chuàng)新方案就是債券主承銷商聯(lián)合中證金融或中債增信公司發(fā)行CDS、CRMW等信用保護工具，為企業(yè)發(fā)債提供增信，助力民營企業(yè)提高公開市場融資功能，釋放出更加明確、積極的支持信號。

　　近年來，房地產(chǎn)市場銷售下滑，房地產(chǎn)企業(yè)信用風險暴露，民營房地產(chǎn)企業(yè)信用債發(fā)行較為困難，市場認購意愿較低，普遍對民營房地產(chǎn)企業(yè)的流動性及未來償付風險表示擔憂。中誠信國際企業(yè)評級部董事總經(jīng)理龔天璇表示，“債券發(fā)行+信用保護”的創(chuàng)新方案將在很大程度上降低房地產(chǎn)企業(yè)違約風險對于投資人損失的影響，恢復(fù)投資人對房地產(chǎn)企業(yè)信用債投資的信心，有助化解目前房地產(chǎn)行業(yè)的流動性問題。

　　當下，政策繼續(xù)支持和鼓勵金融機構(gòu)發(fā)行金融債券，建立“三農(nóng)”、小微企業(yè)、綠色、雙創(chuàng)金融債券綠色通道，為重點領(lǐng)域企業(yè)提供融資支持。在交易所市場，證監(jiān)會支持民企發(fā)債融資，落地了科技創(chuàng)新公司債，有效擴充企業(yè)資金來源，助力企業(yè)恢復(fù)活力，進一步拓寬民營企業(yè)債券融資渠道。

　　此外，監(jiān)管督促指導(dǎo)銀行間債券市場和交易所債券市場各基礎(chǔ)設(shè)施全面梳理收費項目，對民營企業(yè)債券融資交易費用能免盡免，進一步釋放支持民營企業(yè)發(fā)展的信號。證監(jiān)會等相關(guān)部門正在梳理相關(guān)減免費用，爭取早日落地。

　　加大REITs市場建設(shè)力度

　　為落實國務(wù)院辦公廳《關(guān)于進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》提出的通過發(fā)行REITs等方式，盤活基礎(chǔ)設(shè)施等存量資產(chǎn)，以拓寬社會投資渠道和擴大有效投資的工作要求，在前期REITs試點工作基礎(chǔ)上，證監(jiān)會日前指導(dǎo)證券交易所制定發(fā)布了《新購入基礎(chǔ)設(shè)施項目（試行）》，支持上市REITs通過擴募等方式收購資產(chǎn)；與此同時，啟動保障性租賃住房REITs試點。

　　截至5月31日，Wind收錄的我國掛牌上市的公募REITs共計12只，涉及交通基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和倉儲物流四大板塊，原始權(quán)益人企業(yè)性質(zhì)以央企、地方國企為主。

　　專家表示，用REITs進行基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化，不是銀行的債轉(zhuǎn)股，而是將銀行債權(quán)形成的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化，通過REITs化解地方債務(wù)，符合市場發(fā)展需要，利國利民。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心公共資產(chǎn)證券化（REITs）課題組秘書長王步芳認為，從宏觀角度分析，我國龐大的基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，通過基礎(chǔ)設(shè)施REITs轉(zhuǎn)化為活的資本，為增量投資提供源源不斷的血液，從而使經(jīng)濟增長“三駕馬車”之一的投資實現(xiàn)持續(xù)的內(nèi)生循環(huán)；從行業(yè)角度分析，基礎(chǔ)設(shè)施REITs為水電氣熱等龍頭企業(yè)提供了新的權(quán)益性融資工具，抵御潛在金融風險，提高產(chǎn)業(yè)集中度；從微觀角度分析，基礎(chǔ)設(shè)施REITs公開上市能夠降低企業(yè)負債率，有利于防范債務(wù)風險，減輕基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資壓力；從需求角度分析，REITs產(chǎn)品具有權(quán)屬清晰、信用穩(wěn)健、回報良好和強制分紅等特點，是符合老百姓需求的投資標的。

　　“新能源項目也適合發(fā)行REITs，存量資產(chǎn)豐富。”上市公司協(xié)鑫能科總經(jīng)理費智表示，以新能源為代表的清潔能源行業(yè)多是技術(shù)密集型、資金密集型企業(yè)，民營企業(yè)的問題是開發(fā)能力很強，但受到資金天花板的限制，往往面臨較大壓力。而基于清潔能源類資產(chǎn)較好的盈利穩(wěn)定性及排他性，可以為公募REITs投資人提供較為穩(wěn)定的收益回報。

　　“相信隨著穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策形成合力，居民、企業(yè)及國內(nèi)外投資者信心將進一步恢復(fù)，中國經(jīng)濟的增長前景依然廣闊。”劉鋒表示。

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