Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來政策性銀行金融債實(shí)際發(fā)行總額已超過1500億元。6月，政策性金融債發(fā)行規(guī)模約為5798億元，環(huán)比增長33%。業(yè)內(nèi)人士分析，政策性金融工具發(fā)力有利于增強(qiáng)對基建投資的支持力度，發(fā)揮好穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期的積極作用。

　　發(fā)行節(jié)奏加快

　　中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月11日，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行計(jì)劃發(fā)行兩只增發(fā)債券，共計(jì)130億元。截至11日中國證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，7月以來政策性銀行實(shí)際發(fā)行金融債總額已超過1500億元，加上已披露的計(jì)劃發(fā)行總額，總體規(guī)模已超過2000億元。

　　事實(shí)上，政策性金融債發(fā)行節(jié)奏加快在6月就已顯露端倪。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月政策性金融債發(fā)行總額共計(jì)5797.60億元，與5月4361.30億元的發(fā)行規(guī)模相比，環(huán)比增長約33%；與去年6月5443.90億元的發(fā)行總額相比，同比增長約6%。

　　具體來看，在6月發(fā)行的政策性金融債中，國家開發(fā)銀行發(fā)行債券總額最多，達(dá)2480億元，約占發(fā)行總額的四成。6月，政策性金融債發(fā)行成本低于去年同期。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月，政策性金融債發(fā)行票面利率平均值為2.58%，低于去年同期的3.04%。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著政策支持力度加大，政策性金融債發(fā)行將保持較快節(jié)奏。6月29日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，運(yùn)用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金、但不超過全部資本金的50%，或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。財(cái)政和貨幣政策聯(lián)動，中央財(cái)政按實(shí)際股權(quán)投資額予以適當(dāng)貼息，貼息期限2年。

　　發(fā)力正當(dāng)時(shí)

　　“政策性金融工具具有‘準(zhǔn)財(cái)政’特征，能更好助力‘逆周期’信貸擴(kuò)張。政策性金融工具更加靈活、高效。”華泰證券首席固收分析師張繼強(qiáng)認(rèn)為，政策性金融發(fā)力恰逢其時(shí)。

　　張繼強(qiáng)進(jìn)一步分析，下半年穩(wěn)增長可能在擴(kuò)大內(nèi)需方面“做文章”，在擴(kuò)大投資、以工代賑吸納就業(yè)、促進(jìn)消費(fèi)思路下，支持基建投資是政策性金融工具的職能所在。此外，政策性金融工具效率更高，能夠在三季度接棒財(cái)政為基建投資提供有力支持，發(fā)揮其市場化運(yùn)作優(yōu)勢。

　　此外，6月1日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，對金融支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度，并建立重點(diǎn)項(xiàng)目清單對接機(jī)制。

　　張繼強(qiáng)預(yù)測，從理論上分析，政策性、開發(fā)性金融工具能發(fā)揮拉動投資、改善下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期作用，還可帶動基建配套融資，同時(shí)還能夠提高中長期貸款比例，改善信貸結(jié)構(gòu)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，政策性、開發(fā)性金融工具可以更好發(fā)揮定向調(diào)控的作用，推動更多基建項(xiàng)目達(dá)到向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的資本金條件。除了直接為項(xiàng)目注資外，其作為項(xiàng)目資本金可以更大程度地撬動市場資金。此外，政策重點(diǎn)支持基建領(lǐng)域有望助力固定資產(chǎn)投資反彈，進(jìn)而推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏加快。

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