中國證監(jiān)會近日對《上市公司股份回購規(guī)則》和《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》部分條款進行修訂，并向社會公開征求意見。據(jù)悉，此舉旨在支持鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監(jiān)高依法增持股份，以及積極維護公司投資價值和中小股東權(quán)益，順應(yīng)市場實際和公司需求。

積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運行，需要上市公司更積極地發(fā)揮作用。上市公司作為參與資本市場的重要力量，可通過回購股票的方式為資本市場注入“真金白銀”。上市公司回購股份和股東、董事、監(jiān)事及高級管理人員規(guī)范增持股份，是增強市場信心和維護上市公司價值的重要手段。在維護資本市場穩(wěn)定運行、保護投資者合法權(quán)益等方面有積極作用。

今年以來，上市公司回購熱情持續(xù)高漲，市場主體對提升回購、增持實施便利性有強烈需求，市場活力有待進一步釋放。以上市公司股份回購為例，今年前3個季度，滬市已有234家上市公司實施了股份回購，實際回購金額達到587億元。其中，有14家上市公司實際回購金額超過10億元，充分彰顯了上市公司對資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的信心和良好預(yù)期。

按照現(xiàn)有規(guī)則，部分股份回購的條件設(shè)置較為嚴格，實施的便利度不夠，股份回購尚未成為維護上市公司價值的長效機制。部分上市公司表示，雖然意識到公司股價明顯被低估，但受現(xiàn)有規(guī)則的限制，無法采取回購公司股票的方式維護公司價值。一些新上市公司表示，因上市時間不足，無法開展公司股份回購。不少上市公司管理層表示，增持公司股票，把握市場時機尤為關(guān)鍵，但合適時點常常不符合規(guī)則的條件，難以實施增持計劃。因此，迫切需要進一步提升回購的制度包容性和實施便利性，結(jié)合實際情況，對回購規(guī)則予以優(yōu)化。

記者注意到，考慮到市場出現(xiàn)的新情況和市場主體的現(xiàn)實需要，本次增持回購相關(guān)規(guī)則修訂通過了“三放寬”與“一明確”，為上市公司回購打開便利之門。

首先，放寬維護公司價值及股東權(quán)益回購情形的條件。將條件之一“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價跌幅累計達到30%”，修改為“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價跌幅累計達到25%”。這將有利于上市公司在面臨股市波動時更好維護公司價值及股東權(quán)益。其次，放寬上市公司實施回購的已上市期限。將上市滿一年才能實施回購的條件調(diào)整為“已上市滿六個月”，滿足新上市公司開展股份回購的需要。再次，放寬窗口期限制。將回購窗口期從季度報告、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報公告前的10個交易日內(nèi)縮短至5個交易日內(nèi)；將董監(jiān)高買賣上市公司股份的窗口期從年度報告、半年度報告公告前的三十日內(nèi)縮短至十五日內(nèi)，以及從季度報告、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報公告前的十日內(nèi)縮短至五日內(nèi)。這將進一步提升回購、增持上市公司股份的靈活度。最后，明確回購與再融資交叉時的限制區(qū)間。通過修訂《上市公司股份回購規(guī)則》第十二條，明確僅在再融資取得核準或者注冊并啟動發(fā)行至新增股份完成登記前，不得實施股份回購。

相信此次對回購、增持制度進行統(tǒng)一修訂，有利于厘清市場制度性阻礙，通過積極引導與鼓勵上市公司進行股份回購和增持，發(fā)揮回購、增持的正面效應(yīng)，釋放市場活力。未來，證券監(jiān)管部門還應(yīng)堅持市場化、法治化原則，結(jié)合監(jiān)管實踐不斷完善相關(guān)配套制度規(guī)則，為上市公司規(guī)范高效實施股份回購、相關(guān)主體合規(guī)增持股份提供良好制度保障，助力資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

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