近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2023）》，對(duì)2022年中國(guó)金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評(píng)估。報(bào)告認(rèn)為，2022年中國(guó)國(guó)際收支保持平衡，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，金融體系總體穩(wěn)健運(yùn)行。

　　展望未來(lái)，報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，金融系統(tǒng)要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

　　宏觀杠桿率結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

　　宏觀杠桿率是一國(guó)非金融部門(mén)債務(wù)余額與GDP的比值，是衡量債務(wù)融資規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的有效指標(biāo)，能為防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定提供重要決策參考。

　　報(bào)告顯示，2017年以來(lái)，我國(guó)宏觀杠桿率增幅有所下降。2017—2021年五年間我國(guó)宏觀杠桿率年均增長(zhǎng)4.6個(gè)百分點(diǎn)，比2012—2016年五年間的年均增幅低8.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅有所放緩，為后續(xù)應(yīng)對(duì)各種復(fù)雜局面創(chuàng)造了寶貴的政策空間。

　　初步測(cè)算，2022年末我國(guó)宏觀杠桿率為281.6%，比上年末高9.6個(gè)百分點(diǎn)。“2022年，我國(guó)宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性上升，但杠桿率結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，反映出在超預(yù)期沖擊擾動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下，逆周期調(diào)控政策助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。”報(bào)告指出。

　　報(bào)告認(rèn)為應(yīng)合理認(rèn)識(shí)2022年宏觀杠桿率回升現(xiàn)象。一方面，超預(yù)期沖擊導(dǎo)致實(shí)際GDP增速放緩。另一方面，我國(guó)物價(jià)指數(shù)漲幅有所回落，推動(dòng)宏觀杠桿率下降的作用弱化。此外，宏觀政策實(shí)施有力、有度、有效，以可控的債務(wù)增量穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

　　與此同時(shí)，我國(guó)宏觀杠桿率結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。具體來(lái)看，企業(yè)部門(mén)杠桿率回升，杠桿結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；政府部門(mén)杠桿率低于主要經(jīng)濟(jì)體，有力對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力；疫情反復(fù)影響居民預(yù)期，住戶部門(mén)杠桿率穩(wěn)中有降。

　　2022年末企業(yè)部門(mén)杠桿率為159.4%，比上年末高6.6個(gè)百分點(diǎn)。“金融部門(mén)加大對(duì)經(jīng)營(yíng)主體的融資支持力度，重點(diǎn)支持經(jīng)營(yíng)主體紓困發(fā)展，進(jìn)而穩(wěn)就業(yè)、保民生。”報(bào)告稱。

　　跨境資本流動(dòng)總體理性有序

　　2022年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。報(bào)告指出，“整體來(lái)看，我國(guó)國(guó)際收支基本平衡，跨境資本流動(dòng)總體理性有序。”

　　直接投資延續(xù)凈流入格局。2022年，我國(guó)直接投資順差305億美元，雙向直接投資總體保持均衡。具體來(lái)看，我國(guó)對(duì)外直接投資1497億美元，與近3年平均水平相當(dāng)，企業(yè)“走出去”平穩(wěn)有序。外商來(lái)華直接投資1802億美元，超九成投向我國(guó)非金融部門(mén)，“產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)健、國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)潛力巨大等優(yōu)勢(shì)對(duì)國(guó)際長(zhǎng)期資本保持較強(qiáng)吸引力。”報(bào)告認(rèn)為。

　　證券投資呈現(xiàn)凈流出，第四季度凈流出規(guī)模顯著收窄。2022年，我國(guó)證券投資逆差2811億美元，四個(gè)季度逆差分別為796億美元、783億美元、1040億美元和193億美元。“短期市場(chǎng)波動(dòng)形成的證券投資凈流出沒(méi)有改變我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體均衡的格局。”報(bào)告表示。

　　對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債持續(xù)保持較高規(guī)模。2022年末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)9.26萬(wàn)億美元，對(duì)外負(fù)債6.73萬(wàn)億美元，繼續(xù)處于較高水平；對(duì)外凈資產(chǎn)2.53萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)15.8%，為全球第三大凈債權(quán)國(guó)。

　　報(bào)告指出，2023年，外部環(huán)境依然復(fù)雜多變，國(guó)際金融市場(chǎng)仍存在不確定因素。但從國(guó)內(nèi)看，我國(guó)全力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，國(guó)際收支將更有基礎(chǔ)也更有條件保持基本平衡，跨境資本流動(dòng)的穩(wěn)定性將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)

　　報(bào)告指出，2022年，金融市場(chǎng)整體運(yùn)行穩(wěn)健，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。

　　以貨幣市場(chǎng)為例，2022年，貨幣市場(chǎng)交易活躍，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借、回購(gòu)交易成交總量1526.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31%，增速較上年上升26個(gè)百分點(diǎn)。貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，利率低位波動(dòng)。

　　今年以來(lái)，人民銀行繼續(xù)運(yùn)用各類貨幣政策工具，精準(zhǔn)有力投放流動(dòng)性。前三季度降準(zhǔn)兩次，累計(jì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支持。

　　此外，自2014年起，中國(guó)人民銀行選取股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)典型指標(biāo)分別構(gòu)造相關(guān)市場(chǎng)壓力指數(shù)，并在此基礎(chǔ)上合成金融市場(chǎng)壓力指數(shù)。報(bào)告顯示，2022年，金融市場(chǎng)壓力指數(shù)震蕩上升，但仍處于相對(duì)溫和水平。

　　報(bào)告指出，下一步，要繼續(xù)堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)宗旨，進(jìn)一步完善基礎(chǔ)性制度，推進(jìn)市場(chǎng)化改革，推動(dòng)金融市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，引導(dǎo)金融資源更好地支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

　　中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人近期也表示，人民銀行將繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，充分發(fā)揮貨幣信貸的政策效能，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

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