周期產(chǎn)業(yè)系列調(diào)研

馬鞍山因鋼設(shè)市。7月18日，記者跟隨大連商品交易所（簡稱“大商所”）調(diào)研團進入馬鞍山市區(qū)時已是晚上10點多，濃濃夜色中，道路兩旁高聳的煙囪隱約可見。忽然車子在一個鐵道口停了下來，只見一列載著暗紅色鋼坯的火車緩緩駛過，原來我們正路過馬鋼廠區(qū)，那是聞名世界的馬鋼大H型鋼生產(chǎn)線所需的大異型坯，每天運送2500噸-3000噸。

　　“近期訂單飽滿，馬鋼工人正奮戰(zhàn)高溫，開足馬力生產(chǎn)，確保國內(nèi)重點工程訂單和出口訂單的按時交付。”馬鞍山鋼鐵股份有限公司（以下簡稱“馬鋼股份”）市場部一位工作人員對記者表示。

　　根據(jù)馬鋼股份公告，公司2017年一季度凈利潤9.02億，同比增長359%，環(huán)比增長92%。這是公司繼2005年以來最好的一次首季業(yè)績。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在供給側(cè)改革背景下，馬鋼股份及整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈公司的資產(chǎn)負債表修復(fù)之路才剛開始。近期資本市場周期類題材重新站上風口，就是對此預(yù)期的寫照。

　　為了探究產(chǎn)業(yè)背后的真實邏輯，近日大商所組織了黑色系商品調(diào)研團，先后奔赴北京、馬鞍山等地，對產(chǎn)業(yè)鏈上的貿(mào)易商、生產(chǎn)商進行深度調(diào)查。

　　受訪企業(yè)普遍認為，由于去產(chǎn)能成效超預(yù)期，供給側(cè)改革正對鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，加上環(huán)保限產(chǎn)、需求端企穩(wěn)，鋼鐵行業(yè)利潤大幅好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣度向好，長期來看鋼材價格仍將震蕩上行。

　　與此同時，隨著黑色系商品價格波動劇烈，在去產(chǎn)能的背景下，上游原料端與鋼廠的供需平衡打破，越來越多企業(yè)積極利用期貨對沖價格風險，鎖定原材料成本和生產(chǎn)利潤，為企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營保駕護航。

　　鋼鐵表內(nèi)外去產(chǎn)能逾2億噸

　　為了熨平經(jīng)濟周期影響，保持經(jīng)濟持續(xù)均衡增長，國家從供給側(cè)著手，于2015年底提出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。在行業(yè)人士看來，鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)的供給側(cè)改革擔負著整個制造業(yè)資產(chǎn)負債表修復(fù)的重任，堪稱改革的重中之重。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年1月至6月，中國粗鋼產(chǎn)量41975萬噸，同比增長4.6%。為何在行業(yè)強力去產(chǎn)能的同時，粗鋼產(chǎn)量不減反增？

　　受訪人士普遍認為，首先，去產(chǎn)能和去產(chǎn)量是兩個概念，產(chǎn)能可以依靠政策調(diào)控，但產(chǎn)量完全是市場行為。其次，鋼鐵去產(chǎn)能，其實包含表內(nèi)產(chǎn)能和表外產(chǎn)能。

　　《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃（2016－2020年）》提出，“十三五”期間，中國粗鋼產(chǎn)能在現(xiàn)有11.3億噸基礎(chǔ)上壓減1億至1.5億噸，2018年末中國粗鋼產(chǎn)能要控制在10億噸以內(nèi)，產(chǎn)能利用率由2015年的70%提高到80%。在業(yè)內(nèi)看來，這部分去化的產(chǎn)能將是表內(nèi)產(chǎn)能。

　　2016年作為去產(chǎn)能的開局之年，鋼鐵業(yè)退出6500萬噸粗鋼產(chǎn)能，超額完成目標任務(wù)。2017年，鋼鐵行業(yè)的目標是去除5000萬噸粗鋼產(chǎn)能。截至5月底，已完成今年任務(wù)的84.8%，約4240萬噸。也就是說，目前鋼鐵產(chǎn)業(yè)表內(nèi)去產(chǎn)能已達到1.074億噸粗鋼。

　　表外去產(chǎn)能更牽動著市場神經(jīng)。馬鋼股份市場部首席市場分析師夏仕卿表示，表外產(chǎn)能最主要的一個存在形式就是中頻爐，它的主要產(chǎn)品是地條鋼。“目前生產(chǎn)地條鋼的中頻爐、工頻爐產(chǎn)能已全面取締，全行業(yè)已去除地條鋼產(chǎn)能1.19億噸。”夏仕卿說，若將表內(nèi)外去化產(chǎn)能加總可發(fā)現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能總量已超過2億噸，目前粗鋼產(chǎn)能預(yù)計不超過10.5億噸。

　　夏仕卿預(yù)計，在產(chǎn)能減少的情況下，各鋼廠通過高爐加打包廢鋼、轉(zhuǎn)爐加廢鋼甚至紅熱廢鋼等方式大幅增加產(chǎn)量，預(yù)計2017年粗鋼產(chǎn)量為8.5億至8.6億噸，與2016年實際粗鋼產(chǎn)量（表內(nèi)加表外）基本持平，綜合產(chǎn)能利用率約為83%左右。

　　產(chǎn)能縮減導(dǎo)致鋼材市場供應(yīng)偏緊，也就解釋了目前鋼材市場為何出現(xiàn)產(chǎn)量與價格同時高企的現(xiàn)象。目前鋼廠利潤普遍很好，螺紋鋼毛利高達800-1000元/噸，毛利率平均在30%左右，有的企業(yè)毛利率高達45%。

　　與此同時，需求端的表現(xiàn)也在支撐鋼價。來自馬鋼股份市場部的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年前5月，汽車、家電、船舶、鐵路機車等行業(yè)產(chǎn)量同比都呈現(xiàn)增長態(tài)勢。其中，汽車增長6.4%，鐵路機車、民用鋼質(zhì)船舶分別增長23.9%和29.3%。

　　一家國有鋼廠相關(guān)人士對記者表示，今年以來，來自家電行業(yè)的訂單一直很火，目前已是滿負荷狀態(tài)。而汽車行業(yè)訂單從6月開始也逐漸回暖，個別汽車企業(yè)7月份向鋼廠發(fā)出的訂單比4月份上升40%左右。企業(yè)目前基本處于零庫存狀態(tài)。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，鋼材價格三季度將創(chuàng)出新高，四季度可能平穩(wěn)上漲。其中，板帶材和建材（以螺紋鋼和線材為主）將呈現(xiàn)分化態(tài)勢，板帶材將震蕩上行，建材將以大幅震蕩為主，板帶材漲幅將強于建材。

　　推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級

　　去產(chǎn)能的同時，鋼廠還在積極實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。記者從馬鋼獲悉，今后公司將提高汽車外板、各類高強鋼和個性化定制產(chǎn)品的比重，擴大市場占有率，同時拓展高端家電市場。而在長材產(chǎn)品方面，將加大鐵路、海洋工程、高層建筑、橋梁用型鋼的研發(fā)生產(chǎn)，大力開拓軸承鋼、彈簧鋼等工業(yè)線棒材市場。

　　除產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋼廠在原材料的選擇上也更加注重效益。“高利潤狀態(tài)下的鋼廠，更愿意選擇市場上的高品質(zhì)鐵礦石，而作為大商所鐵礦石期貨交割基準品的粉礦（鐵品位62%）受到鋼廠普遍青睞。”中信金屬有限公司礦產(chǎn)資源部副總經(jīng)理王雪彬?qū)τ浾弑硎尽?/div>

　　大商所相關(guān)人士表示，下一步，將推進鐵礦石期貨引入境外投資者，進一步完善市場結(jié)構(gòu)，促進期貨價格更加公開、透明。