雖然上周一根陰線讓投資者捏了一把汗，但隨后幾天的反彈，失地悉數(shù)被收復(fù)，不少個(gè)股創(chuàng)出了階段性新高。對(duì)于后市，投資者最關(guān)心的問題集中在兩個(gè)方面：A股市場(chǎng)反彈還會(huì)繼續(xù)嗎？到底哪些品種更有投資機(jī)會(huì)？近期，上市公司半年報(bào)陸續(xù)披露，半年報(bào)預(yù)增預(yù)盈的行業(yè)和個(gè)股，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

“價(jià)值輪動(dòng)”仍將繼續(xù)

上周，上證綜指微漲0.48%、滬深300上漲0.69%、中小板指上漲0.58%、上證50上漲0.62%、創(chuàng)業(yè)板指下跌3.17%。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化仍然延續(xù)今年以來的趨勢(shì)，即藍(lán)籌股和白馬股、業(yè)績有支撐的股票上漲，而創(chuàng)業(yè)板成為下跌的重災(zāi)區(qū)。價(jià)值股近期發(fā)生明顯分化，即由一線藍(lán)籌股向二三線藍(lán)籌股輪動(dòng)。

上周最為典型的一個(gè)特征是A股市場(chǎng)此前上漲的絕對(duì)主力，比如格力電器、上汽集團(tuán)、美的集團(tuán)等家電股和白酒股上漲的步伐緩慢下來，而上游資源股，比如煤炭和鋼鐵、有色等漲勢(shì)如虹。進(jìn)一步細(xì)分，A股市場(chǎng)的價(jià)值股行情，向化工、造紙、多晶硅、消費(fèi)電子等領(lǐng)域擴(kuò)散和輪動(dòng)。經(jīng)過今年以來的連續(xù)上漲之后，一線藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情到了風(fēng)險(xiǎn)逐漸積聚的時(shí)候，那些業(yè)績預(yù)增、估值具有明顯優(yōu)勢(shì)的二三線藍(lán)籌股，成為市場(chǎng)主力資金繼續(xù)挖掘的品種。

本次價(jià)值股的行情，除了政策導(dǎo)向以外，還有一個(gè)重要原因，就是北上資金連續(xù)買入價(jià)值股，進(jìn)一步強(qiáng)化了價(jià)值股的行情。在A股市場(chǎng)，北上資金和外資比較熟悉一點(diǎn)的還是藍(lán)籌股，那些習(xí)慣于講故事、拼題材的中小市值股票很難進(jìn)入北上資金和外資的“法眼”。因此，業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定的白馬股和價(jià)值股成為北上資金的首選。

這輪全球性的大宗商品價(jià)格上漲，帶來了周期股的業(yè)績大增，更加強(qiáng)化了藍(lán)籌股的行情進(jìn)一步深化和擴(kuò)散。

近期披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯示宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，這對(duì)于市場(chǎng)來說，不是“利好出盡成利空”，而是會(huì)逐漸扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，因?yàn)槭袌?chǎng)此前對(duì)經(jīng)濟(jì)增長并不樂觀。就流動(dòng)性來說，目前央行不會(huì)輕易改變貨幣政策緊平衡的局面，而全國金融工作會(huì)議又為金融行業(yè)進(jìn)一步定調(diào)，投資者情緒在趨向樂觀，A股市場(chǎng)的這輪反彈還會(huì)繼續(xù)，這一趨勢(shì)下半年不會(huì)輕易改變，價(jià)值投資已經(jīng)越來越深入人心。只不過，投資者更應(yīng)該注意“價(jià)值輪動(dòng)”的節(jié)奏。

緊盯半年報(bào)預(yù)增預(yù)盈概念股

到底哪些行業(yè)和公司的業(yè)績能夠支撐目前的股價(jià)？哪些個(gè)股能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期和股市牛熊？上市公司即將陸續(xù)公布的半年報(bào)中，投資者或許可以看出一些端倪。目前A股市場(chǎng)上以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)持倉，呈現(xiàn)出典型的“抱團(tuán)”特征：即機(jī)構(gòu)集中火力買入那些業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定的家電、白酒等白馬價(jià)值股。這種“抱團(tuán)”的行為，造就了上半年家電股和白酒股的大漲，但這里面也潛藏著一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，就是“抱團(tuán)松動(dòng)”。當(dāng)機(jī)構(gòu)對(duì)某個(gè)板塊產(chǎn)生分歧，誰先帶頭出逃，都極為容易產(chǎn)生“踩踏”效應(yīng)，導(dǎo)致該板塊個(gè)股的連環(huán)下跌。

應(yīng)對(duì)“抱團(tuán)松動(dòng)”的最好策略，就是緊盯半年報(bào)里面業(yè)績穩(wěn)定增長的概念股，牢牢守住“業(yè)績”這一底線。從目前的市場(chǎng)狀況來看，業(yè)績?cè)鲩L和估值相匹配的，主要還是集中在價(jià)值股上面，比如煤炭、有色、鋼鐵、銀行、保險(xiǎn)、化工、造紙等領(lǐng)域。這些周期性行業(yè)里面，大部分行業(yè)和個(gè)股雖然近期漲勢(shì)不錯(cuò)，但估值仍然比較便宜，尤其業(yè)績?cè)诜€(wěn)定增長，估值會(huì)被不斷攤薄，只不過，在這些周期性行業(yè)里面，市場(chǎng)上的主力資金會(huì)不斷去尋找新的“估值洼地”，比如白酒、家電之后，就是銀行、保險(xiǎn)，之后又是煤炭、有色，接下來可能是券商、化工等。這種“價(jià)值輪動(dòng)”，將成為下半年A股市場(chǎng)最典型的一個(gè)特征。

對(duì)于中小市值股票來說，目前整體市盈率還是過高，短期之內(nèi)出現(xiàn)“周期股調(diào)整、成長股上漲”的可能性不大，或繼續(xù)呈現(xiàn)“成長股調(diào)整、價(jià)值股上漲”的特征。但成長股里面，中報(bào)業(yè)績?cè)鲩L不錯(cuò)，同時(shí)動(dòng)態(tài)市盈率調(diào)整到30倍附近的個(gè)股，倒是值得重點(diǎn)關(guān)注了。